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[한화에어로스페이스 (012450)] 민수가 날았다
21/05/12 06:50(61.33.***.123)
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한화에어로스페이스 (012450) 민수가 날았다

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 53,000원으로 상향

- 목표주가를 53,000원으로 상향(기존 50,000원, +6.0%)

- 목표주가는 2021E 추정 EPS 3,382원에 타깃 PER 15.6배를 적용

- 타깃 PER은 글로벌 방산/항공기 업체 6사의 평균 PER
- (기존 21E EPS 2,417원, 타깃 PER 20.7배)

- 민수 부문 실적 개선 확연, 쎄트렉아이 인수로 한화그룹 우주산업 핵심적 역할

1Q21 Review 민수가 날았다

- 실적은 매출액 1조 2,124억원(+18% yoy), 영업이익 659억원(+1,944% yoy)

- 컨센서스 대비 매출액 +9%, 영업이익 +92% 상회하는 서프라이즈

- 매출액은 시스템, 정밀기계 매출액이 급증하며 성장 지속

- 영업이익은 시스템, 테크윈, 정밀기계 등 민수 이익이 급증. 전년비 영업이익 전체 +627억원(시스템 +198억원, 테크윈 +142억원, 정밀기계 +315억원)

- [테크윈] CCTV 북미 B2B 판매가 전년비 50% 증가, 코로나19로 비용 절감

- [정밀기계] 중국 내수 활성화로 판매 급증, 로봇사업 ㈜한화 양도로 비용절감

- 영업외 쎄트렉아이 인수에 따른 평가이익 약 800억원이 반영되며 순익 급증

하반기 항공엔진까지 좋아진다

- 21년 실적 대비 PER 12배, PBR 0.7배, PSR 0.35배에 불과하며 성장 지속

- 그동안 부진했던 민수사업들이 턴어라운드. 군수에서는 수출이 주춤하지만 수주 모멘텀은 강화. 하반기는 항공엔진까지 개선 가능. 싸고 좋은 회사

대신 이동헌
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