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[한화에어로스페이스(012450)] 민수 중심의 이익 증가, 1분기부터 시작
21/04/20 09:01(180.71.***.10)
조회 194 추천 0 반대 0
동사의 1분기 실적은 시장 예상을 상회할 것으로 예상됩니다. 테크윈, 정밀기계 등의 실적 호조가 1분기부터 나타나고 하반기에는 군수 부문의 해외수주모멘텀이 기대됩니다. 업종 내 Top pick 유지합니다.


2021년 1분기 실적은 시장 컨센서스를 상회할 것으로 예상 
 
동사의 1분기 실적은 매출 1조 1,273억원(YoY +9.7%), 영업이익 440억원(YoY +1,264.2%, OPM 3.9%), 순이익 311억원(YoY 흑자전환)으로 전망한다. 기존 전망치대비 영업이익을 96.4% 상향조정하는데, 시스템, 테크윈, 정밀기계의 실적이 예상보다 좋을 것으로 전망한다. 또한 1분기 영업이익은 컨센서스(300억원)를 상회할 것으로 보인다.

테크윈과 정밀기계 등의 실적 호조는 지속 
 
전세계 video surveillance 시장은 연평균 10% 이상, 북미 시장은 18% 성장이 기대된다. 특히 지난 해 코로나로 인해 위축되었던 시장이 정상화되면서 실적 호조세는 연중 지속될 것으로 예상한다. 정밀기계도 중국의 가전 생산 확대 등에 힘입어 상반기 높은 성장 및 호실적이 예상된다. 중국의 가전 생산은 1~2월 누계로 전년동기대비 64% 증가했다.

하반기에는 군수 수출 모멘텀 기대 
 
하반기에는 군수 부문의 해외수주 모멘텀이 기대된다. 호주 Land400프로젝트의 성능평가가 올해 10월까지 진행될 예정이어서 이후 우선협상대상자에 대한 윤곽이 나올 예정이다. 지난 해 우선협상대상자로 선정된 호주 K9 자주포 수출도 연말에는 계약규모가 구체화될 것이다.

우주사업은 +α
 
4/30일 쎄트렉아이 지분 인수를 마무리짓게 된다. 이미 동사는 한국형우주발사체 누리호의 발사체 엔진조립 등을 담당하고 있으며, 쎄트렉아이 인수로 위성 제조 및 영상분석까지 영역을 확장하게 된다.

투자의견 Buy, 목표주가 55,000원 유지
 
실적이 개선되고 있음에도 동사의 주가는 P/B 0.8배에서 거래되고있다. 매분기 실적 개선이 확인될 때마다 밸류에이션 할인 요인은 줄어들 것이라 판단하며 Target P/B 1배로 산출한 기존 목표주가를 유지한다.

한화 이봉진
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