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[음식료] 사료용 아미노산 호황과 외부활동 재개에 초점
21/01/19 08:48(180.71.***.10)
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음식료 업체들의 4Q20 실적은 전반적으로 시장 기대치를 하회할 것으로 전망된다. 다만, 중국 돼지사육두수 회복, 곡물가격 상승, 외부동 재개로 해, 아미노산/음료/주류/식자재유통 업체들의 실적 개선 기대감은 21년 상반기 내내 확대될 것으로 기대된다. 따라서, 해당 소업종 중심의 투자략이 여히 유효한 것으로 판단된다.


4Q20 실적은 전반적으로 시장 기대치 하회 전망

주요 음식료 업체들의 4Q20 실적은 1) 명절 시점 차이에 따른 부정적 영향, 2) 원재료 투입단가 상승 부담(라면/제과), 3) 코로나19 3차 확산 영향 등으로 인해, 대체로 시장 컨센서스를 하회할 것으로 전망된다. 코로나19 3차 확산 영향에 따른 내식 수요 증가는 가공식품/라면 업체들의 실적에 긍정적인 요인 이지만, 명절 시점 차이에 따른 부정적 영향(가공식품 업체)과 팜유 가격 상승 (라면 업체), 달러 약세에 따른 수출 단가 하락(삼양식품)이 실적 개선 요인을 일부 상쇄할 것으로 판단된다.

아미노산 호황과 외부활동 재개 모멘텀 기대

1) 중국 돼지사육두수 회복, 2) 곡물가격 상승, 3) 외부활동 재개 기대감을 감안 한다면, 중기적으로 아미노산/음료/주류/식자재유통 업종 중심의 투자전략이 여전히 유효한 것으로 판단된다. 

최근 중국 아미노산 스팟 가격은 돼지사육두수 회복에 따른 사료 수요 강세, 곡물가격 상승에 따른 Cost Push Inflation, 대체재인 옥수수/대두박의 가격 상승에 따른 매력도 하락으로 꾸준히 상승하는 추세이다. 특히, 4Q20부터 강세가 심화된 중국 라이신 스팟 가격은 11위안/kg을 돌파하면서, 2017년 이후 역대 최고가를 달성하였다. 이에 따라, CJ제일제당/대상의 아미노산 계약가격은 1Q21부터 상승 압력을 받을 것으로 전망된다. 더불어, 중국 농업부가 21 년말까지 ASF 이후 급감한 돼지사육두수를 정상화 시키려 하고 있고, 중기적 으로 곡물가격 상승세가 지속될 가능성이 높다는 점을 감안한다면, 사료용 아미노산 판가는 21년 내내 상승 압력을 받을 것으로 기대된다.

또한, 최근 국내 코로나19 일별 확진자 수가 감소하면서, 2월부터 편의점/외식 경로 중심으로 음료/주류/식자재유통 업체(롯데칠성/하이트진로/매일유업/CJ 프레시웨이)들의 수요가 회복될 것으로 기대된다. 관련 업체들이 20년에 코로나19 영향에 따른 수요 감소로 피해가 컸던 점을 감안한다면, 21년에는 전사 실적 개선 모멘텀이 클 것으로 판단된다.

키움 박상준
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