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[후성(093370)] 가파른 실적 성장에 주목
21/09/09 07:38(180.71.***.10)
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성장 준비를 마친 소재 전문 기업


후성은 불소화학 기술과 고도화된 공정 노하우를 가진 화학 소재 전문 업체이다. 주요 제품으로는 크게 냉매, 2차전지 소재, 반도체 특수가스가 있으며, 환경규제와 높은 진입장벽으로 주요 제품들 대부분이 시장 내 선도적인 위치를 확보하고 있다. 주요 제품의 전방 시장 성장으로 동사의 수혜가 주목되는 시점이다. 2Q21 매출액 기준 제품별 비중은 반도체 소재 28%, 2차전지 소재 25%, 냉매 25%, 기타 22%로 추정한다.


2차전지 전해질 소재 성장에 주목


동사 성장의 핵심 모멘텀은 2차전지 소재인 LiPF6(전해질)이다. 중국 업체의 구조조정과 수요의 가파른 상승 영향으로 LiPF6 가격은 빠르게 상승했다. 이에 동사는 기존의 장기 공급 계약 위주에서 Spot 가격 대응 비중을 높일 것으로 판단되며, 하반기 가파른 ASP 상승이 기대된다. 중국의 LiPF6 가격은 9월 기준 톤당 43만위안으로 연초 대비 280% 이상 상승했다. 하반기부터는 증설을 완료한 중국 공장이 본격적으로 가동을 시작하면서 동사의 2차전지 소재 매출은 올해 1,058억원 (+71% YoY), 22년에는 2,660억원 (+151% YoY)까지 늘어날 것으로 전망한다.


실적 고성장으로 투자 매력도 상승


전해질 부문과 함께 반도체 특수가스 등 다른 주요 사업 부문의 성장도 이어지면서 가파른 실적 상향을 전망한다. 21년 실적은 매출액 3,450억원 (+32% YoY), 영업이익 333억원 (+1,087% YoY), 22년은 매출액 5,279억원 (+53% YoY), 영업이익 945억원 (+184% YoY)을 전망한다. Peer 그룹들의 과거 주가 상승률 대비 낮은 동사의 주가 상승률과 고성장하는 실적을 감안할 시, 최근의 주가 변동에도 여전히 동사의 투자 매력도는 높은 것으로 판단한다.


키움 오현진

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