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[피엔케이피부임상연구센타(347740)] 높은 성장률 + 높은 이익률
20/10/07 09:29(58.121.***.119)
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국내 1위 피부인체적용시험 업체

대봉엘에스의 자회사로 2010년 설립 후, 지난 9월 9일 코스닥 상장 (공모가 18,300원)했다. 주요 고객사로는 아모레퍼시픽, 카버코리아 (AHC), LG전자(프라엘) 등이 있다. 2012년 2월 ‘표시 광고 실증제’로 인해 형성된 화장품 임상 CRO 시장을 선점했다.

1) 전방 산업 마케팅 경쟁 심화 수혜, 2)높은 이익률 유지 중

1)국내 화장품 시장의 마케팅 경쟁 심화, 2)코슈메슈티컬 시장 성장에 따라 화장품 임상 CRO 수요는 꾸준히 증가했다. 동사의 매출액은 2013년 이후 6년간 연평균 22% 성장했다.

지난 상반기 매출액과 영업이익은 각각 79억원(+38% 이하 YoY), 44 억원(+51%)을 기록했다. 하반기에도 높은 성장은 이어질 전망이다. 하반기 매출액과 영업이익은 각각 92억원(+34%), 45억원(+59%)으로 예상된다.

50%대 높은 영업이익률을 유지 중이다. 고객사의 신제품 개발 초기단 계부터 함께해 고부가가치 임상을 대행하는 전략 덕분이다. 올해 영업 이익률은 52%(+7%p YoY)로 예상된다. 상반기 영업이익률 56%를 기록해 연간 추정치는 무리없이 달성 가능하다.

2020년 영업이익 89억원(+56% YoY) 전망; 20F PER 19.2배

2020년 매출액 170억원(+36%), 영업이익 89억원(+56%)이 기대된다. 현 주가는 20F PER 19.2배다. 국내 직접적인 동종업체가 없어 비교가 어렵다. 국내 주요 화장품 업체(고객사) 평균은 30.9배, 해외 testing laboratories 업체 평균은 33.3배다.

높은 성장률과 이익률을 동시에 기대할 수 있는 업체다. 실적 추정치와 밸류에이션의 동반 상승이 예상된다.

기관투자자 1개월 확약 물량은 28.6만주로 전체 주식의 3.8% 수준이 다. 상장 당시 기존 주주의 1개월 보호예수는 없었다.

신한 김규리
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