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[한국금융지주(071050)] 기대를 벗어나지 않는 양호한 실적
20/11/17 07:14(211.201.***.113)
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3분기 지배순이익 2,486억원(YoY +9.8%, QoQ -35.5%)

한국금융지주의 3분기 지배주주순이익은 2,386억원으로 전년 대비 +9.8%, 전분기 대비는 -35.5% 둔화되었으며, 컨센서스와 당사 추정치에 부합하는 수준이다. 한국투자증권 별도 순이익은 2,352억원(YoY +106.4%, QoQ +4.2%)으로 양호한 실적을 기록하였다. 특히, 순영업수익 중 수수료 손익이 양호(YoY +59.0%, QoQ +27.8%)한 모습이었는데; 높은 일평균거래대금에 힘입어 위탁매매 수수료는 전년 동기 대비 +136.9% 성장하였고, 카카오게임즈 IPO 주관 등으로 IB 수수료 수입 또한 견조(YoY +51.5%, QoQ 33.5%)하며, 이외에 자산관리 및 기타수수료도 전분기 대비 성장세를 이어갔다. 다만, 운용손익은 시장금리 상승의 영향으로 전분기 대비 -49.1%로 다소 둔화되었으며, 순영업수익은 4,819억원(YoY +52.6%, QoQ +1.1%), 지주 연결 기준으로는 5,691 억원(YoY +43.5%, QoQ -7.8%)으로 양호한 매출 성장을 보이고 있다.

불확실성은 반영, 기대감은 아직 미반영

3분기 동사의 주력 계열사 한국투자증권은 옵티머스 펀드 관련 충당금을 약 200억원 가량 인식하였고, 한국투자캐피 탈과 저축은행도 COIVD-19에 따른 PD율 상승으로 관련 충당금을 약 100억원 이상 인식하며 불확실성은 축소되었다. 반면, 카카오뱅크의 최근 유상증자 결정에 따른 지분법 처분이익(약 500~600억원 예상) 인식은 아직 미반영 되었 으며, 빠르면 올해 4분기, 늦으면 내년 1분기 중으로 이익에 반영될 것으로 예상된다.

투자 의견 BUY, 목표주가 99,000원 유지

하나금융투자는 한국금융지주에 대해 이전의 매수(BUY) 의견과 목표주가 99,000원을 유지한다. 목표 주가 산출에 적용한 Sustainable ROE 11.2%는 매우 보수적인 가정이며, 증권, 캐피탈, 저축은행 등과 더불어 카카오뱅크까지, 동사는 금융 포트폴리오 관점에서 균형 잡혀 있어 이익 안정성과 성장성이 높다고 판단한다.

하나 이홍재
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