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[한국금융지주(071050)] 지배주주순이익 1.1조원 & 하반기 카카오뱅크 상장 모멘텀
21/04/08 09:55(180.71.***.10)
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1Q21 Preview: 지배주주순이익 3천억원 상회 예상

1Q21 지배주주순이익 흑자전환yoy(-8.1%qoq)인 3,146억원 예상. 분기 일평균거래대금 최대치에 따른 수수료이익 증가와 최대규모의 신용거래융자에 따라 이자이익도 견조할 전망. 특히 상품(파생상품 포함) 및 기타관련손익이 1Q20 국내외 금융시장 급락으로 -4,714억원의 손실이 발생하였으나 금융시장 안정화에 따라 1Q21 +1,046억원으로 흑자전환 예상

1Q21 수수료이익(증권부문) +20.2%yoy(-9.4%qoq)인 2,407억원 예상. 분기 일평균거래대금 최대규모(1Q20 15.2조원 → 4Q20 27.6조원 → 1Q21 33.3조원)에 따라 수탁수수료도 큰 폭으로 증가(+24.7%yoy, +14.9%qoq)함에 기인

1Q21 이자이익(증권부문) +20.3%yoy(+0.5%qoq)인 1,790억원 예상. 신용거 래융자(1Q20 6.6조원 → 2Q20 12.7조원 → 3Q20 16.4조원 → 4Q20 19.2조원 → 1Q21 22.2조원) 증가에 따른 신용공여 및 대출금이자 증가에 기인

투자의견 BUY 및 목표주가 120,000원 유지

최근 높은 수준의 주가지수와 국내외 금융시장 안정을 감안하면 거래대금 큰폭 축소 우려는 크지 않을 전망(상반기 33.3조원, 하반기 30조원, 수수료율 완만한 하락 가정)이어서 연간 증권부문 수수료이익은 보수적으로 -1.4%yoy 및 이자이익 +7.8%yoy 예상. 특히 상품(파생상품) 및 기타관련손익 2019년 +2,359억원에서 2020년 -3,047억원 적자전환하였으나 2021년에는 +2,071억원 흑자전환으로 이익증가에 크게 기여할 전망. 더불어 자회사 실적개선 (2020년 순이익 캐피탈 +14.4%yoy인 1,095억원, 저축은행 +2.1%yoy인 799억원, 파트너스 +227.5%yoy인 458억원)도 긍정적. 이에 따라 2021년 지배주주순이익 +25.4%yoy로 1조원 상회 예상. 큰 폭의 이익모멘텀과 하반기 카카오뱅크 상장에 따른 지분가치도 부각(카카오뱅크 평가가치 9.3조원으로 투자 받음. 이를 감안하면 한국금융지주(자회사 포함 31.8% 보유) 보유지분 가치 보수적으로 3.0조원)될 전망이어서 주가상승 가능성 크다고 판단하여 투자의견 BUY 및 목표주가 120,000원 유지하며 증권주 Top-pick으로 제시

BNK 김인
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