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[LG전자 (066570)] 2Q 둔화, 3Q 회복 예상
22/04/29 07:55(61.33.***.123)
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LG전자 (066570) 2Q 둔화, 3Q 회복 예상 


투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 165,000원 하향(8.3%)


- 연결, 2022년 1분기 영업이익은 1.88조원(6.4% yoy/178% qoq)으로 컨센서스(1.36조원)를상회. 매출은 21.1조원(18.5% yoy/0.5% qoq)으로 컨센서스(19.9조원)를 상회. 영업이익에인력 효율화 비용 및 일회성 이익(특허 수익)인 약 8,500억원(추정)을 반영


- H&A(가전) 부문의 영업이익률은 인력 효율화 비용 반영으로 5.6% 기록하였으나 매출은 전년대비 18.8% 증가. 주요 원자재 가격 상승이 부담으로 작용하였으나 프리미엄 비중 확대, 평균판매가격의 상승 및 매출 증가로 일정 부분을 상쇄


- HE(TV)의 영업이익률(4.6%)은 글로벌 TV 수요 약화, 마케팅 비용 증가로 컨센서스 하회


- 전장(VS)의 영업이익은 -63억원으로 소폭의 적자 시현. 1.88조원의 매출을 달성, 여기에LG마그나(모터)와 ZKW(램프)의 믹스 개선이 진행되면서 전년대비 수익성은 개선, 컨센서스를 상회한 점은 긍정적으로 평가


- 2022년 2분기 영업이익(연결)은 8,102억원(-7.7%/-56.9% qoq)으로 추정, 종전 및 컨센서스 하회 예상


- 2022년 주당순이익(EPS)을 종전대비 11.3% 하향. 목표주가도 165,000원(2022년 EPS X 목표 P/E 10.2배 적용)으로 하향(8.3%). 투자의견은 매수(BUY) 유지. 하반기에 초점. 투자포인트는


2022년 2Q 전체 수익성은 부진하나 VS(전장)은 흑자전환 예상


- 2022년 2분기에 전사적으로 원가 부담이 가중될 것으로 추정. H&A(가전)은 프리미엄 및 신가전 판매 호조로 매출은 19.1%(yoy/1.9% qoq) 증가를 추정하나 주요 원자재 가격 상승, 물류비용 증가로 영업이익률은 5.1%로 전년대비 하락 예상. TV(HE)는 시장의 경쟁 심화가예상, TV(LCD, OLED)판매 둔화 및 마케팅 비용 증가로 영업이익률(2.8%)은 전분기대비 하락 추정


- 다만 VS(전장) 부문의 매출 증가 및 믹스 개선으로 영업이익은 흑자전환을 추정


- 2022년 하반기 수익성은 주요 원가 상승 분을 신제품으로 가격 이전, 비용 효율화를 통해상반기대비 개선 전망. 영업이익은 2분기를 저점으로 3분기, 4분기에 개선(yoy) 예상


대신 박강호

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