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[에스엠(041510)] 주가 바닥에서 지배구조 개편. 관심이 필요하다!
21/04/07 08:57(180.71.***.10)
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비음악 사업 담당 자회사 ‘에스엠스튜디오스’설립

동사는 4월 5일 공시를 통해 사업구조 효율화를 위한 그룹 계열사 구조개편을 추진할 계획이라고 밝혔다. 동사는 100% 자회사인 ’에스엠스튜디오스’를 설립하고, 동사가 소유한 SM C&C, 키이스트, SM Life Design Group(이상 상장 자회사), 디어유, 미스틱스토리(이상 비상장 자회사)의 지분 전량을 신설법인인 에스엠스튜디오스에 현물출자한다고 밝혔다. 또한, 에스엠은 이번 구조개편을 통해 음악사업에 더욱 집중할 계획이라고 밝혔다.

주가 바닥에서 지배구조 개편은 늘 관심이 필요하다!

동사는 최근 경쟁사대비 아티스트 라인업 부재 및 연결 자회사 문제로 시장의 관심 에서 멀어진 상황이다. 동사의 연결 영업이익은 2012년 605억원에서 2020년 65억원으로 크게 감소했지만, 에스엠/에스엠재팬/드림메이커등의 영업이익의 체력은 250억~700억원 사이로 견조하다. 그 사이 연결자회사의 영업손실이 -200억원 내외로 커지며, 연결 영업이익이 지속 저조했다.

하지만, 동사는 에스엠스튜디오스를 통해 구조 개편을 추진할 전망이다. 또한, 향후 합작 파트너 영입을 통해 신설법인의 경영효율화를 진행할 것으로 추정되나, 아직 확정된 것은 없는 것으로 보인다. 동사는 지난해 국내외 F&B사업을 정리했고, 올해 에도 지속적으로 기타 연결자회사의 구조조정을 지속할 전망이다.

투자의견 매수 목표주가 4만원 유지

동사에 대한 투자의견을 매수로 유지하고, 목표주가는 2021년 BPS 19,877원에 Target Multiple 2.0(x)를 적용하여 산출했다.

IBK 박용희
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