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[한미반도체(042700)] TSMC를 이길 비메모리주
21/03/12 07:46(180.71.***.10)
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2020년 영업이익 673억원(+390.6%) 기록

2020년 실적은 매출액 2,574억원(+113.8%, 이하 YoY), 영업이익 673억원(+390.6%)으로 대폭 개선되며 사상 최대 실적을 기록했다. 반도체 수요 회복으로 비메모리 투자가 재개된 결과다. 기존 주력 장비인 Vision Placement 주문 증가와 EMI Shield, Camera Module 등신제품 매출 확대로 구조적 성장을 시현하고 있다.

비메모리 공급부족 수혜와 신제품 매출 확대

동사 주력 장비인 Vision Placement는 반도체 패키지의 절단, 세척, 건조, 검사, 선별, 적재 기능을 수행한다. 매출이 대부분 비메모리 후공정 전문 OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly and Test) 업체들의 CAPEX에 연동된다. 결국 TSMC 등 비메모리 Foundry 업체들의 실적 및 CAPEX를 따라간다. 비메모리 공급부족이 심각하다. TSMC 등 Foundry 업체들의 CAPEX 확대 수혜가 기대된다.

EMI Shield와 Camera Module은 해외 주요 고객사 향으로 장기 공급을 진행 중이다. 향후 매출 성장에 크게 기여할 전망이다. 또한 서버 수요 회복 구간에서 TC Bonder의 수주 재개도 기대된다. TC Bonder 는 HBM(High Bandwidth Memory) 수요에 대응하기 위한 TSV (Through Silicon Via) 공정기술의 핵심 장비다.

목표주가 30,000원으로 상향하며 매수 추천

실적 추정치를 상향하며 목표주가를 30,000원으로 상향한다. 2021년 매출액 3,222억원(+25.2%), 영업이익 942억원(+39.9%) 전망한다. 신공장 증설이 완료된 상태여서, 당분간 매출 증가에 의한 이익 레버리 지가 강하게 나타날 것이다. 목표주가는 올해 예상 EPS 기준 20배다. 과거 동사 PER 평균 수준으로, 시장 할인율 하락, 비메모리 공급부족 심화, 신제품 매출 확대를 감안하면 전혀 부담스럽지 않다.

중국 언론이 미중 반도체 협회에서 협상을 진행할 것으로 보도했다. 아직 사실 여부를 확인하기 어려우나, 사실일 경우 동사에게는 긍정적 뉴스다.

신한 최도연, 나성준
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