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[NAVER (035420/매수)] 3분기 실적 OK, 글로벌 진출 성공 가능성 부각
21/10/11 09:27(61.33.***.123)
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NAVER (035420/매수) 3분기 실적 OK, 글로벌 진출 성공 가능성 부각



3분기 실적은 컨센서스 상회 전망

디스플레이 광고와 커머스 등 주력 사업 성장 속 콘텐츠 등 신규 사업 고성장


• 3분기 매출액, 영업이익은 전년비 31%, 26% 증가한 1조7,840억원과 3,670억원 예상


• 이는 현재 시장 컨센서스 1조7,315억원과 3,382억원을 상회하는 수준


• 3분기 예상 매출 증가율 31.1%는 2분기 YoY 증가율 30.4%를 넘어서는 수치


• 디스플레이광고 YoY 42.8%, 커머스 YoY 41.4% 증가로 외형 성장을 주도할 전망


• 3분기 예상 영업이익률은 20.6%(2분기 20.2%)로 비용 구조 역시 안정될 것으로 기대



3분기 제페토, 웹툰 등 글로벌 결제액 큰 폭 증가 추정

10월 일본 라인을 통한 스마트스토어 런칭, 글로벌 GMV 인식 시작


• <그림2~3>과 같이 3분기 제페토 글로벌 월결제액이 큰 폭 증가, 구찌 등 명품업체와의 협업 효과로 해석, 센서타워 기준 제페토 9월 글로벌 결제액은 YoY 99% 증가


• 3분기에 5월 인수 완료한 왓패드 실적이 콘텐츠부문에 첫 반영될 예정, <그림4~11>과 같이 네이버웹툰 글로벌 결제액이 견조하게 성장하고 왓패드 일결제액도 추세적 증가


• 일본 커머스 사업도 본격화 기대, 10월말 라인을 통해 일본 스마트스토어 사업을 시작하여 우선 일본 판매자를 입점시킨 이후, 국내 판매자 상품 또한 추후 라인과 야후재팬을 통해 노출될 것으로 기대



10월 규제 우려 약화 전망

매수 투자의견과 목표주가 55만원 유지


• 중국을 포함하여 빅테크 규제 우려로 9월에는 주가가 급락


• 하지만 이번 규제 리스크 부각으로 동사의 글로벌 및 소상인과의 상생을 중심으로 한 성장 전략이 돋보이는 모습


• 국정 감사(10/1~21일)가 끝나고 긍정적인 3분기 실적 발표(10/21일 예정)에 이어 연기되었던 카카오페이 IPO 결과에 따라 규제 우려는 점차 희석될 것으로 예상



미래에셋 김창권

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