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[카카오(035720)] 신고가에도 부담 없는 밸류에이션
21/04/08 07:08(180.71.***.10)
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투자의견 매수, 목표주가 600,000원, 업종 Top-pick 의견 유지

- 톡보드 광고, 선물하기 등 주요 카카오톡 사업 성장 지속

- 모빌리티와 페이 등 신사업 턴어라운드, 이익 기여 시작

- 톡비즈 가치 21.2조원, 모빌리티 3.4조원, 페이 10조원, 뱅크 12조원, 픽코마 8조원, 페이지 3.8조원 등으로 적정가치 산출

- 장기적으로 엔터테인먼트, 엔터프라이즈, 그라운드X 등 신규 성장동력 장착에도 주목

2021년 영업이익 8,045억원(YoY 76%) 성장 전망

- 2021년에도 매출은 고성장세가 이어질 것. 톡비즈 내 톡보드 광고,플친/샵탭 등 카카오톡 광고 성장 지속. 선물하기는 인당 선물 횟수 증가와 객단가 상승세 지속 전망

- 모빌리티, 2021년 T 블루 택시 대수 확대, B2B 서비스 본격화, 주차서비스 수익화 계획. 모빌리티, 선물하기 성장은 페이 결제 거래대금성장으로도 이어짐. 모빌리티와 페이는 본격적으로 이익 기여 전망

- 픽코마, 카카오페이지 등 유료 서비스 성장 지속

- 비용 증가에도 불구하고 양호한 매출 성장이 이익 성장 주도과거 대비 밸류에이션 부담은 오히려 낮아진 상황

- 2015~2017년 카카오의 PER은 86~91배 수준에 형성. 당시 영업이익은 정체 또는 감익 추세

- 2021년 PER은 75배(지배지분 기준)로 과거 대비 부담 낮아진 반면 영업이익 성장률은 76%에 달함. 올해도 신고가 경신 지속 전망

대신 이민아
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