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[NAVER(035420)] 네이버 쇼핑의 가치는 25조원
21/02/22 09:24(180.71.***.10)
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국내 이커머스 1위 사업자 네이버쇼핑의 가치는 25조원

네이버는 2020년 거래액 26.8조원의 국내 이커머스 1위 사업자. 시장점유율은 2016년 7% → 2020년 17%로 4년만에 10%p 증가. 전체 이커머스 시장 성장을 뛰어넘는 네이버쇼핑의 성공은 ① SMB 위주의 전략으로 스마트스토어 생태계 조성 ② 네이버페이의 편리함 및 공격적인 마케팅 ③ 높은 검색 엔진 점유율 덕분. 동사는 향후에도 이러한 경쟁우위들을 가져가면서 동시에 CJ대한통운과의 파트너십을 통해 물류 경쟁력을 강화하고 네이버멤버십으로 소비 자의 충성도를 높일 것으로 기대.

쿠팡은 550억달러로 NYSE에 상장할 것으로 예상되며, 필자가 도출한 쿠팡의 적정가치는 579억달러(한화 64조원). 이는 쿠팡의 예상되는 12개월 선행 거래액 304억달러 대비 기업가치 승수 1.9배를 적용한 값. 쿠팡의 Valuation을기반으로 KOSPI 및 자체 물류 인프라 미비에 따른 디스카운트를 적용해 동사의 12개월 선행 거래액에 적용시, 네이버쇼핑의 적정가치는 25조원.

투자의견 BUY 유지 및 목표주가 480,000원으로 상향

네이버쇼핑은 향후에도 스마트스토어 생태계를 강화하고 CJ대한통원과의 파트 너십을 통해 물류 경쟁력을 갖추면서 국내 이커머스 시장의 최강자로 남아있을 것으로 예상. 또한 콘텐츠 및 금융 산업에서는 다양한 플레이어들과의 파트너 십을 통해 규제리스크는 낮추면서 효율적으로 시장 내 영향력을 확대할 것으로 전망. 네이버에 대한 투자의견은 BUY를 유지하고 목표주가는 480,000원으로 상향. 인터넷 업종 중 Top Pick 유지.

교보 박지원
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