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[NAVER (035420/매수)] 3분기 실적 받고, 4분기 실적 콜
20/10/16 06:46(61.33.***.123)
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3분기 광고, 전자상거래, 웹툰 모든 것이 좋았다
3분기 실적은 4분기 실적 서프라이즈의 전주곡 예상

- 3분기 광고 매출은 YoY +20.8% 전망(1, 2분기는 각각 YoY +1.3%, +4.9%)

- 전자상거래 거래액은 YoY +40%, 매출액은 두배 이상 성장하며 비즈니스플랫폼 매출은 전년대비 12.9% 증가, 비즈니스플랫폼 매출 중 전자상거래 매출 비중 30% 상회 전망

- 네이버페이 성장으로 IT플랫폼 매출은 전년보다 68% 성장 전망

- 미국 웹툰 매출 YoY 134% 성장 등에 힘입어 콘텐츠서비스 매출 YoY 97% 성장 예상

- 연결 매출과 영업이익은 각각 YoY 20.7%, 28.9% 증가한 2조원과 2,600억원 전망


3분기 라인 연결 실적 제외, 2021년 1분기 Z홀딩스 지분법 인식 시작
3분기 매출 항목 등 손익계산서 큰 폭 변경 예정

- LINE이 연결 실적에서 제외되면서 <표 3>과 같이 손익계산서 변경 예정

- LINE을 제외할 경우 3분기 연결 영업이익은 전년보다 68.5% 증가한 3,400억원 전망

- 그리고 3분기 실적 발표에서 <그림 1>과 같이 매출 항목 등이 변경될 계획


미국 인터넷 주식은 오르는데 한국만 규제 리스크 반영, 매수 기회로 추천
매수 투자의견과 목표주가 43만원 유지

- 공정위의 과징금 부과에 이어 국정 감사에서 NAVER의 독과점 지위 논란

- 많은 전통 산업이 인터넷화되고 대형 플랫폼 기업이 이 시장을 과점하는 것에 대한 다양한 반대 주장은 피할 수 없는 현실

- 하지만 과거 미국 연방거래위원회의 MS에 대한 회사 분할 명령, 2018년 EU의 구글에 대한 5조원대 과징금 부과 등에도 미국 인터넷 기업 주가는 큰 영향을 받지 않는 모습

- 이는 인터넷 산업과 기업의 성장은 특정 국가나 이해 산업에서 막을 수 없는 글로벌 흐름이며 피할 수 없는 장기적인 변화로 인식되기 때문

미래에셋대우 김창권

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