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[NAVER(035420)] 본업과 LINE 실적 제외의 쌍끌이
20/10/15 09:54(58.121.***.119)
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3Q20 매출 1조 9,957억원(YoY +19.9%), 영업이익 2,799억원(YoY +38.5%) 전망

NAVER의 FY20 3Q 실적은 매출 1조 9,957억원(YoY +19.9%, QoQ +4.9%), 영업이익 2,799억원(YoY +38.5%, QoQ +21.4%)를 전망. 3분기부터 본격적으로 도입한 성과형 광고 (타겟팅·실시간 입찰 디스플레이 광고)와 쇼핑 검색이 포함된 비즈니스 플랫폼이 전사 실적 견인. 3분기 성과형 광고는 418억원의 매출을 발생시키고 광고 사업부문은 1,895억원(YoY +24.1%, QoQ +8.5%)를 달성할 것으로 예상.

8월 코로나 재확산으로 네이버쇼핑 GMV는 2분기의 고성장을 이어갈 것으로 보이며 이로 인해 비즈니스플랫폼은 8,388억원(YoY +16.6%, QoQ +7.9%)의 실적을 보여줄 것으로 기대. 네이버쇼핑 결제액 증가하면서 네이버페이 거래액도 YoY +55.0%의 고성장을 이어갈 것으로 추정하며 동시에 재택근무 확산으로 웍스모바일 고객사도 꾸준히 증가. 네이버페이와 웍스모바일이 포함된 IT플랫폼 매출은 YoY +72.2% 증가한 2,002억원 전망.

네이버페이·멤버십·웹툰·라이브커머스 등 투자 확대되나 광고 사업 매출 증가로 영업이익률 개선 기대. 3분기 영업이익 2,799억원(YoY +38.5%, QoQ +21.4%, OPM 14.0%) 예상.

3분기 이후 LINE 실적 제외 및 향후 연간 전망 수정

LINE-야후재팬 경영통합으로 3Q20 이후부터 NAVER 연결 매출에서 LINE 실적이 제외될 예정. 2019년 연간 영업적자 5,376억원의 LINE 사업부문 제외되고 SNOW와 일부 LINE 사업부문 실적만 반영돼 영업이익 상승 긍정적 (도표 8 참고).

글로벌 콘텐츠 거래액 증가 및 미래 사업 투자 비용 고려해 향후 연간 전망 수정.

투자의견 BUY 및 목표주가 400,000원 유지

광고 사업부 성장을 통해 매출 증가 및 이익 개선 진행 되는 중이며 영업적자였던 LINE 실적 제외되면서 3분기 이후부터 영업이익 개선 효과 기대감 유효. 투자의견 BUY 및 목표 주가 400,000원 유지

교보 박지원
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