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[월덱스(101160)] 열려버린 국내, 해외 성장판
21/03/04 07:21(180.71.***.10)
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월덱스의 반도체 건식 식각 공정용 부품은 글로벌 반도체 업황 호조와 제품 경쟁력 상승에 힘입어 매출액 성장 중. 현재 CAPA 증설 진행 중이며 반도체 기업의 부품 국산화 및 미국 신규 투자에 따른 추가 성장도 가능


▶ 반도체 식각 공정용 부품 제조 업체

월덱스는 반도체 건식 식각 공정에서 사용되는 소모성 부품을 제조하는 업체. 동사의 실리콘 파츠(전극 및 링), 쿼츠 파츠, 파인세라믹 부품은 반도체 칩의 생산수율을 결정하는 중요 부품. 최근 글로벌 반도체 업황 호조와 웨이퍼 대구경화, 공정 기술 미세화 추세는 1) 자회사 WCQ의 대구경 실리콘 잉곳 기술과 2) 실리콘 파츠 가공 기술 등 일관생산체제를 보유한 동사의 수혜로 이어지는 중. 지난 5년간 연평균 매출액 성장률 +22% 기록

다변화된 고객사와 40%에 달하는 비메모리 관련 매출 비중은 동사의 강점. 최대 고객사는 SK하이닉스이며 매출 비중 10% 이상 고객사는 마이크론, 키옥시아, 인텔, 히타치가 있음. 동사는 해외 법인 영업망을 통해 글로벌 반도체 제조 업체에 직접 공급. 3Q20 기준 누적 해외 매출 비중 71%까지 증가

▶ 반도체 기업의 부품 국산화와 미국 투자는 성장 기회요인

2021년 매출액 2,066억원(+32.7% y-y) 영업이익 465억원(+29.8% y-y) 전망. 동사는 현재 연간 매출액 500억원 규모의 신규 CAPA 증설 중이며 2분기부터 가동 예정. 글로벌 반도체 최대 생산업체의 부품 국산화가 진행 중이며 동사 신규 공장에서 생산하는 부품의 납품이 기대됨. 이는 국내 매출액 성장으로 이어지며 동사의 실적 성장을 견인할 것

2021년 예상 PER은 10.3배로 국내 반도체 부품 제조업 평균 PER 18.9배 대비 저평가 판단. 3Q20 기준 순현금으로 전환하며 추가 투자 요건 확보. 현재 미국 내 실리콘 파츠를 직접 생산하는 회사는 거의 없음. 글로벌 반도체 업체들의 미국 투자 증가 시 미국 소재 자회사 WCQ가 수혜를 받으며 실적 성장 전망. 이는 Valuation re-rating으로 이어질 것

NH 이현동
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