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[인크로스(216050)] 고성장이 담보된 기업
20/11/26 07:54(211.201.***.113)
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4Q20 연결 영업이익은 54억원(+25.9% YoY) 전망

4Q20 연결 매출액은 121억원(+12.2% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 54억원(+25.9%)을 전망한다. 지난 보고서에서의 추정과 유사하다. 사상 최대 실적이 확실시되는 분기다. 국내 광고시장의 회복에 힘입어 미디어렙 매출액은 8.5% 증가한 94억원이 기대된다. 국내를 대표하는 제조 및 서비스 업체들의 연말 비용 집행이 예상된다.

티딜 관련 매출액은 8~9억원을 전망한다. 티딜 앱(application)이 11 월에 안드로이드에서 출시됐다. 기존 1.0에서 2.0으로의 진화를 의미 한다. 푸시 기능 활용은 물론 급격한 SKU 확대가 기대된다. 매출액 증가에 초점이 맞춰지는 2021년 티딜 관련 외형은 70억원을 상회할 전망이다. 대부분이 이익단으로 반영되는 고마진 사업 부문이다.

아마존을 활용하는 미래도 상상 가능

2021년 연결 매출액은 462억원(+20.4% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 214억원(+42.8%)을 전망한다. 보수적인 추정이다. 기존 캐시카우인 미디어렙 관련 매출액은 314억원(+10.3%, 티딜을 차감한 계정)이 기대된다. 코로나19로부터의 회복이 본격화될 전망이다. 티딜 관련 매출 액은 보수적으로 76억원으로 추정했다. 회사의 강한 의지와 기존 준비를 감안하면 100억원 이상의 매출액 창출도 충분히 가능하다.

아마존 모멘텀도 가세할 전망이다. 언론자료에 따르면 국내를 대표하는 오픈형 이커머스 사업자 11번가가 아마존으로부터 투자 받는다. 빠르면 내년부터 아마존의 제품을 11번가에서 구매 가능해진다. 아마존의 상품들을 11번가가 재고로 선확보하고 다시 판매하는 형식일 가능 성이 높다. 재고 부담 완화를 위해 티딜이 활용될 수 있다. 11번가에서 재고 소진이 어려운 아마존 물품들을 티딜이 빅데이터를 활용해 소비 자에 다시 판매하는 형식이다. 수익 추정에는 아직 반영하지 않았다.

목표주가 64,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가 64,000원을 유지한다. 티딜 수익이 온기로 반영되는 2021년 EPS(주당순이익)에 32배의 목표배수를 적용했다. 통신사의 빅데이터 사업 부문에 투자할 수 있는 가장 좋은 기업이다.

신한 홍세종
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