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[SK머티리얼즈(036490)] JNC와 손잡고 OLED 발광소재 진출
20/11/25 10:40(211.201.***.113)
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* 지분 51%를 244억에 출자하여 JNC와 OLED 발광소재 JV(SK JNC)를 설립.

* 신규 JV는 관련 특허 일체를 양수하여 2021년부터 보론계 청색 발광소자의 생산 및 판매 시작. 2021년 매출 300억원 목표.

* 공격적인 M&A는 높은 성장과 ROE를 유지하는 근간. BUY 투자의견과 목표주가 유지
 

WHAT’S THE STORY

JNC와 JV 설립 공시: 동사는 11월 24일 공시를 통해 일본 JNC(옛 Chisso)와 JV 설립을 발표했다. 동사는 244억원을 출자하여 지분 51%를 확보하였다. 신규 설립되는 JV는 JNC로부터 OLED에 사용되는 보론계 청색 발광소자 관련 특허 일체를 양도받아 2021년부터 생산 및 판매를 시작할 예정이다.

OLED 발광 재료 사업 진출: 향후 JV가 주도적으로 OLED 재료 시장에 참여하여 제품과 고객사 확장을 모색할 계획이다. 동사는 이번 JV의 2021년 매출액 300억원을 목표로 하고 있으며, 장기적으로는 2023년 매출액 1,000억원과 영업이익률 30%로 목표를 설정하였다.

인수 배경: JNC는 2019년 SDC의 청색 도판트 재료 업체로 선정되었던 이력이 있다. JNC가 주도적인 특허를 소유한 보론계 청색 발광 재료는 효율과 수명 측면에서 유리하지만 원가 부담의 가능성이 있다. 2020년 SDC 재료 선정에서 탈락한 이유 중에 소재 국산화의 흐름이 있음을 감지하고, 한국에 JV 설립을 결정했을 것으로 추측된다. 청색 소자의 수명은 OLED의 결정적인 기술 허들이기 때문에 향후 추가적 기회가 충분할 것으로 생각된다. 

계속되는 제품 포트폴리오 확대: 적극적인 M&A를 통한 확장 전략이 계속되고 있다. 좋은 기술을 골라 응용처를 확장하여 성장한 뒤 배당으로 돌려주는 전략은 높은 ROE를 지속하는 기반이다. 동사 주식을 사는 것은 동사의 제품 라인업과 기술을 보는 안목에 투자하는 것과 같다. 동사에 대한 BUY 투자의견과 목표주가를 유지한다.

삼성 이종욱
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