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[KT&G(033780)] 재개된 해외 성장세 지속에 코로나19 완화는 덤
20/11/19 08:30(211.201.***.113)
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예상치를 상회한 3Q20 실적

3Q20 연결 매출액 1조4,634억원(yoy +10.7%), 영업이익 4,346억원(yoy +13.6%) 시현

별도 매출 yoy +25.6%, 영업이익 yoy +24.1%. 부문별 매출로, 1)제조담배는 내수 yoy +3.0%, 수출 yoy +107.1%, 2)부동산은 yoy +44.5% 성장. 국내 궐련 수요 증가 및 담배 수출 확대, 수원 분양 매출 증가 등에 기인한 호실적. 국내 일반 담배는, 시장 전체 성장 외에도 동사의 저자극 및 냄새저감 제품 판매 호조로 M/S yoy +0.9%p 달성. 해외 일반 담배는, 미국, 러시아 등 해외법인 및 중동 주력시장 수출 확대로 3Q 중 판매량 yoy +30.9% 증가

KGC 매출 yoy -1.0%, 영업이익 yoy +1.6%. 백화점, 면세 등 법인채널 감소에도 로드샵 중심의 명절효과 및 소비자 들의 비대면 채널 선호 증가로 견조한 실적. 품목별로는, 홍삼제품군 비중이 88.8%로 확대. 이는 비홍삼 주력 채널 (면세) 감소 및 추석 선물 수요에 따른 홍삼 판매 호조에 기인

담배부문의 해외 판매 확대에 따라 2021년 실적 성장세 지속될 ?망이며, 코로나19 완화는 플러스 알파

2021F 연결 매출액 5조5,946억원(yoy +5.3%), 영업이익 1조5,924억원(yoy +9.3%) 전망

해외 담배 부문 턴어라운드에 주목할 필요. 올해부터 재개된 중동향 궐련 수출 외 PMI향 HNB도 지속 확대 예상

음식료 업종 내 코로나19 발생에 따른 피해주였던 동사는, 향후 면세 시장 회복을 가정 시 전 부문 실적 개선 예상

투자의견 Buy 및 목표주가 130,000원 유지

현 주가는 2021F PER 10배 수준으로, 역사적 밸류에이션 하단 구간에 위치

올해 예상 DPS를 감안한 시가 배당률 5.4%이며, 향후에도 주주가치 제고를 위한 동사의 노력 지속될 전망

케이프 김혜미
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