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[KT&G(033780)] 계속되는 주주환원정책 강화
20/11/09 10:58(61.33.***.123)
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 3분기 영업이익 4,346억원으로 시장 컨센서스 소폭 상회

KT&G의 3분기 연결기준 영업이익은 4,346억원(+14% YoY)으로 시장 컨센서스를 소폭 상회하였다. 1) 추석 시점 차이에 따른 영업일 수 증가, 2) 중동 담배수출 회복 및 미국법? 유통망 확대, 3) 부동산 분양매출 증가가 전사 실적 개
선을 견?하였다. 
특히, 인삼공사는 추석 선물 수요에 대한 효과적 마케팅/영업을 통해, 코로나19로 ?한 면세점 채널 부진을 일부 만회하였다. 이에 따라, 3분기 매출 YoY감소율이 2분기 대비 완화되고, 영업이익은 ?년동기 대비 소폭 증가하였다(컨
센서스 상회 요인).

 수출 확대 지속되는 가운데, DPS 200원 이상 증액 고려

동사는 1) 중동 수출 회복, 2) 미국법? 유통망 확대, 3) ?자담배 수출 확대 추진 등으로 통해, 글로벌 담배 매출을 중심으로 안정적? 성장세를 이어나갈 계획이다. 또한, 지난 9월 2,100억원 규모의 자사주 매입에 이어서, 올해 회계연
도 주당 배당금을 200원 이상 증액하는 것을 고려하고 있다는 추가적? 주주?원정책을 공시한 점도 긍정적이다.
한편, 코로나19 사태 이후 면세 채널 매출 감소로 어려움을 겪고 있는 ?삼공사는 1) 온라? 채널 확대, 2) 면역력 관리를 강조한 마케팅 ?동을 통해 수요감소 영향을 최소화 할 예정이다.

 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원 유지

KT&G에 대해 투자의? BUY, 목표주가 110,000원을 유지한다. 수출담배 중심으로 꾸준한 성장세가 이어지는 가운데, 주당 배당금이 ?상 계획안이 공시되면서, 시가 배당률도 5.5% 수준으로 높아진 상황(DPS 4,600원 가정)이다. 
향후, 코로나19 사태가 안정화되면서, 면세점 채널이 정상화 될 수 있다면, 내수담배 ASP와 ?삼공사 이익 레벨이 추가적으로 개선될 수 있을 것으로 판단된다

키움 박상훈
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