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[현대모비스(012330)] 결국 찾아올 EV 모멘텀
21/04/07 10:05(180.71.***.10)
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Investment Point

- 1Q21Preview: 매출액 9.4조원(+11.9%yoy), 영업이익 6,358억원(+76.2%yoy)를 기록해 컨센서스 부합할 것으로 예상됨

- 완성차 EV 신차 출시: 현대/기아차의 신형 EV 모델이 공개되었으며 사전 예약에서 기대 이상의 성과를 거둠. 양산 본격화 되는 2분기에 맞춰 전동화 매출 증가세 가시적으로 나타날 것

- 부품 포트폴리오 변화의 시작: 전동화, 전장화로 동사의 포트폴리오는 단순 모듈에서 핵심 부품, 미래차 부품으로 옮겨가고 있음. 단기 마진 훼손은 신규 투자 비용 확대에 따른 것. 완성차의 실적 개선 싸이클에 맞춰 동사의 부품 마진도 개선될 전망. 하반기 완성차와의 주가 갭 축소될 것으로 예상됨

Valuation 및 최근 이슈

- 소프트웨어 중심 기업으로의 변화 : 최근 소프트웨어 경쟁력 중심 부품사로 거듭날 것임을 거듭 강조함. 산업 변화의 방향성과 일치하는 목표를 설정한 점은 긍정적이나 성과 도출까지 상당한 시간 필요할 것

- 낮은 밸류에이션 부담: 2021년 기준 PER 11.5배 수준에 거래되고 있어 글로벌 전장 부품사(앱티브 37배, 덴소 17배, 발레오 21배 등) 대비 저평가 됨

- 결국 찾아올 EV 모멘텀: 현재 동사 주가에는 전동화 부문의 성장성이 거의 반영되어 있지 않음. 완성차 EV 판매 증가와 실적 개선세 동반되는 시점에 일시 반영될 것으로 판단됨. 부품사 Top Pick 추천 유지함

유진 이재일
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