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[자동차산업] 디테일보다는 장기 방향성
21/03/31 08:31(180.71.***.10)
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코로나19 재확산 및 타이트한 자동차 반도체 수급 이슈 등 공급 측면 우려 요인 존재. 다만, 글로벌 자동차 수요 기반은 견고한 상황. 즉, 최근 우려는 장기 실적 전망 영향 요인은 아닐 것. 실적 개선 및 성공적인 사업구조 전환 확인 과정에서 현대차그룹 주가 재평가 기대


▶ 단기 우려 요인보다는 중장기 방향성에 주목해야

최근, 코로나19 재확산 가능성(유럽 지역 봉쇄 조치 연장/강화)와 함께 타이트한 자동차 반도체 수급 이슈, 1분기 실적 우려 등이 주가 영향요인으로 작용 특히, 코로나19 영향으로 유럽 자동차 시장 성장률(2월 YTD)은 -23.1% y-y를 기록. 유럽 각국의 봉쇄 조치가 4월까지 연장되면서, 수요 회복 시점도 기존 예상대비 늦어질 가능성 존재. 다만, 백신 보급 확대에 따라 하반기 정상화 구간에 진입할 것으로 판단

타이트한 자동차 반도체 수급 이슈로 글로벌 자동차 기업들이 감산을 발표. 다만, 글로벌 자동차 시장은 지난 수년간의 누적된 이연수요 현실화 가능성 등으로 인해 수요기반이 견고한 상황. 공급 이슈가 정상화되면 실적으로 나타날 것. 즉, 단기 공급 이슈는 장기 실적 전망에 큰 영향요인은 아님

재고 확보 등을 통해 생산 차질에서 자유로웠던 현대차그룹도 타이트한 부품 수급 지속될 경우 부정적 영향에서 자유로울 수 없을 것. 다만, 최근 출시되는 현대차그룹 신차(아이오닉5/EV6/K-8)의 수요(계약)가 매우 양호하다는 점이 장기추세 관점에서 더 중요한 요인. 현대차그룹의 경우 양호한 부품관리 등을 통해 대규모 생산 차질 발생 가능성도 낮을 것으로 판단

▶ 현대차그룹, 장기 지속 가능성에 대한 신뢰도 상승

최근 우려 요인은 단기 실적에 영향을 미칠 수는 있지만, 연간 또는 장기 실적 변화 요인은 아님. 공급 이슈가 해소되는 하반기에는 성공적인 신차효과 누적에 따른 선순환 효과가 확대되면서 실적 성장 모멘텀 강화될 전망. 또한, 전기차전용플랫폼(E-GMP)의 성공적인 도입으로 중장기 지속 가능성에 대한 신뢰도 확대

이번 사이클에서의 실적 개선과 성공적인 사업구조 전환 통한 장기 지속 가능성 확인 과정에서 현대차그룹 Valuation 재평가(리레이팅) 수반될 것으로 판단. 현대차그룹에 대한 긍정적인 투자의견을 유지, 완성차(현대차/기아차)에 대한 긍정적인 투자의견 유지. 또한, 전동화 사업 성장 잠재력이 큰 현대모비스와 중장기 주력사업의 변화가 기대되는 현대위아에 대한 Buy 투자의견 지속

NH 조수홍
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