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[현대모비스(012330)] 다시 회복되는 기본 체력
20/10/16 08:45(58.121.***.119)
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매출액 9,359십억원(YoY-1%), 영업이익 473십억원(YoY-22%, OPM 5.1%) 기록하며 시장 기대치 부합할 것으로 예상

3Q20 현대기아 글로벌 합산 출고 감소(YoY-9%) 여파로 연결 영업이익 감익 불가피 하지만 역대 최대 전동화 매출 경신과 AS 사업부 수익성 회복 기대

역대 최대 규모 전동화 매출 기록 경신 기대

3Q20 현대/기아 EV와 HEV 출고량이 각각 YoY+98%, +15% 증가. 이에 동사의 전동화 매출은 3Q20 1,185십억원(YoY+68%) 기록하며 역대 최대 매출액 기록을 경신할것. 단, 아직까지 전동화 매출이 적자를 지속하고 있는 만큼 이는 모듈사업부 수익성 하락 요인으로 작용할 것으로 예상. 아울러 현대/기아 합산 출고 감소에 따른 모듈 조립 매출 영향으로 모듈사업부 영업이익은 48십억원(-56%)을 기록하며 감익 예상.

AS 사업부 수익성 회복 기대, Genesis 라인업 확대도 기대 요인

2Q20 Covid19 여파로 AS 사업부 수익성이 19.6%까지 급락하였으나 3Q20에는 영업 정상화에 힘입어 매출 1,784십억원(YoY-8%), 영업이익 425십억원(-14%) 기록하며 수익성이 23.8%까지 회복될 것으로 기대. 지난 9월 현대차는 GV80을 733대 수출. 4Q20 Genesis 신차 해외 진출에 따라 동사의 Genesis AS 부품 재고 수요가 발생하기 시작하며 AS 사업부 수익성 개선을 견인할 것으로 기대

투자의견 매수, 목표주가 30만원 유지

4Q20 투싼, 아반떼, K5, 쏘렌토 등 현대/기아 볼륨 신차의 해외 생산 개시에 따라 동사의 모듈 사업부도 실적 개선세를 보일 것으로 기대. 2021년부터는 주요 해외 공장 가동률 개선과 더불어 E-GMP 기반 전기차 출시에 따라 배터리 팩(SK이노베이션 물량) 매출이 연결 대상 전동화 매출에 추가되며 고성 장세가 지속될 것으로 전망. 이에 투자 의견 매수와 목표주가 30만원 (2021년 EPS의 11배) 유지

신영 문용권
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