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[휴비스(079980)] 3Q Review
20/11/18 11:38(211.201.***.113)
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3Q20 영업이익 109억원

3Q 영업이익은 109억원(QoQ -28%, YoY +190%)으로 당사 기대치 180억원을 하회했다. 1) 본사/사천 판매량 증가(2Q: 11.4만톤 => 3Q: 13.0만톤) 에도 위생재(마스크) 마진 감소했으며, 2) 롯데케미칼/삼남석유화학 화재로 원재료(MEG/PTA) 수급에 영향을 받았기 때문이다.

4Q20 영업이익 60억원

4Q 영업이익은 60억원(QoQ -45%, YoY 흑전)을 전망한다. 계절적 비수기 영향으로 판매량 감소 예상되기 때문이다. 다만, 최근 섬유 시황 개선되고 있어 실제 4Q 실적은 이를 상회할 가능성도 있다.

Valuation & Risk

위생재 마진 감소함에 따라, 2021년 영업이익 추정치를 577억원 => 469억원으로 하향한다. 다만, 11/16일, 장중 분기보고서가 발표되며 주가는 이미 -5% 하락했다. 추정치 하향에도 현재 주가는 2020~21년 PER은 8.6~7.5 배로 글로벌 1위 LM(단섬유) 업체에게 적절한 밸류에이션이다.

마스크 사용량 반등, 친환경 ECO-PET, 미국 장섬유JV 등, 이익 성장성을 고려 투자의견 BUY, 목표주가 1.1만원 유지한다.

흥국 전우제
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