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[LG전자(066570)] 실적은 아쉽지만, 길게 보면 사야할 때
22/01/09 22:17(180.71.***.10)
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영업이익이 컨센서스 하회, 비용 증가 때문


- 연결 매출액 21조원, 영업이익 6,816억원 기록. 전년대비 매출액 20.7% 증가, 영업이익은 21% 감소


- 컨센서스는 매출액 19.6조원, 영업이익 8,313억원. 영업이익이 컨센서스 18% 하회


- 눈에 띌 만한 일회성요인은 없음. 북미 지역을 포함해 주요 국가에서 물류비 상승에 따른 비용 부담이있었고, 오미크론 재확산으로 영업 차질도 발생


- 연결 자회사인 LG이노텍의 4분기 추정 실적이 매출액 5조원, 영업이익 4,817억원인 점을 감안하면 LG전자의 4분기 영업이익은 2,000억원 내외로 추정


- 가전과 TV 사업 매출액은 각각 전년대비 15~19% 늘어난 것으로 추정됨. 그러나 비용 부담(원재료비 상승, 물류비 증가) 등으로 양 사업부 모두 5% 이하의 영업이익률을 기록하며 부진


- 자동차전장 사업부도 자동차 OEM 생산 차질로 매출액이 전분기대비로도 감소. 적자 지속


우려 반영된 주가, 2022년 PER 7.5배는 매력적


- 주가는 22년 기준 PER 7.5배 수준. Valuation이 매력적이어서 중장기 관점의 매수 추천


- 단기에 뚜렷한 주가 상승 모멘텀은 부족. TV와 가전 산업은 상반기 수요가 지난해 높은 기저로 전년대비로는 감소할 것. 그러나 프리미엄 제품(가전은 건강관리 등, TV는 OLED TV) 판매 비중 확대로 경쟁사들 대비 양호한 실적 흐름 지속 예상


- 자동차 전장도 전방 부진에도 불구 수익성이 빠르게 안정화 되고 있음. 올해 하반기 흑자전환 가능할 것. 또한 모터 JV 파트너사인 마그나의 전기차 생태계 확장 전략에 따른 수혜도 기대


- 투자의견 매수, 목표주가 190,000원 유지. 목표주가는 SoTP를 활용해 산출


한투 조철희

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