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[LG이노텍(011070)] 카메라와 5G의 동반 성장
20/11/18 08:58(211.201.***.113)
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4Q20 Preview

4Q20 실적은 매출액 3 조 4,581 억원(+55.1%qoq, +16.6%yoy), 영업이익 3,044억원(+240%qoq, +45.5%yoy)을 기록할 것으로 전망된다. 전략고객사의 신제품 출시 지연에 따른 매출 이연효과가 예상되며, 5G 로의 통신 세대 변경과 스마트폰 교체주 기가 맞물리면서 사상최대 분기실적을 기록할 것으로 전망된다. 또한, 5G 용 AiP 기판및 패키지기판 등 기판소재부문의 높은 수익성은 견조하게 유지될 것으로 기대된다.

향후 전망

2021 년 매출액은 9 조 6,254 억원(+4.2%yoy), 영업이익 6,747 억원(+17.4%yoy)으로 전망된다. 중국과 국내제조사가 카메라 초고성능화를 주도하는 가운데, 전략고객 사는 센서시프트, LiDAR 스캐너 도입으로 이에 대응하고 있다. 이는 대당 매출액을 높인다는 점에서 긍정적이나, 세트가격 정체에 따른 제조사의 원가절감 니즈로 카메라 공급 방식이 변화하는 등 부품판가의 하락 가능성은 다소 부담이다. 다만, 전장부품의 턴어라운드 및 적자사업부인 LED 사업 종료로 전사 영업이익 성장세는 지속될 것으로 전망된다.

목표주가 '170,000원', 투자의견 'BUY' 유지

북미 고객사의 2021 년 스마트폰 출하량은 2.1 억대로 전년대비 10.1% 증가할 것으로 전망된다. 이는 화웨이의 사업 축소에 따른 중국 내수 및 서유럽지역에서의 반사수혜를 반영한 것이다. 또한, 아직까지 글로벌 상위업체 중 유일하게 쿼드카메라를 채용하지 않았기 때문에, 추가적인 대당 탑재량 증가 가능성은 크며, 카메라모듈 및 5G 부품의 성장성은 충분하다는 판단이다. 투자의견 'BUY', 목표주가 '170,000 원'을 유지한다.

유진 노경탁
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