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[LG전자(066570)] 적자 사업의 변화에 주목
20/11/02 07:48(58.121.***.119)
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* 발표실적 vs 컨센서스: 10월 8일 잠정 실적 발표에 이어서 10월 30일 사업부별 손익 발표. 가전의 이익은 예상 수준이나 기대 이상 TV의 수익성 달성. 나머지 사업부들의 방향성에는 이변이 없었으며 소폭 조정 수준.

* 이익전망 변경: 4Q 영업이익을 6,800억원으로 추정. 본사 이익을 하향하고 자회사(LG이노텍) 이익을 상향함. 마케팅 비용의 집행 수준 예측이 4Q 이익 전망의 핵심인데, 당사는 여전히 LG전자가 적은 비용 집행으로 높은 수익성을 전망. 산업 내 경쟁 강도 증가를 인지하고 있지만, LG전자의 낮은 재고 수준과 온라인 판매 증가 추세가 기여할 것으로 보기 때문.
 

실적 해석 및 시사점

투자 전략: 단기적으로 보면, 1Q 이익 성수기로 돌입하기 전 4Q 영업이익의 기대 상회가 예상되고, 장기적으로는 수주잔고나 2H20 빠른 수익성 개선 속도로 볼 때 2021년 전장 사업부 턴어라운드가 높은 개연성을 얻고 있다는 것이 긍정적이다. 가전 사업부의 성장 둔화되는 현 시점에서 전장사업의 가치 반영이 핵심이다. BUY의견과 목표주가 11.5만원을 유지한다.

시사점: 가전과 TV의 호실적이 눈에 띈다. 고가 가전 수요가 견조한 가운데 특히 온라인, 렌탈, B2B등으로의 수요 성장은 수익성이 장기화되는 요인이 될 것으로 본다. 스마트폰과 전장의 적자 감소가 가장 의미 있는 실적이었는데, 스마트폰은 전년대비 2,000억원의 손실을 줄였고, 전장은 5개분기 연속 저가 수주로 인한 손실 악화 이후 반전에 성공하여 2021년 턴어라운드 기대를 높였다.

삼성 이종욱
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