한화솔루션에 대한 AI매매신호
적중률 +92.3%
최대수익률 +30.6%
현재 AI매매
신호는?








 
토론 게시판
[한화솔루션(009830)] 변화와 도전의 서막
20/12/30 09:15(180.71.***.10)
조회 149 추천 0 반대 0
투자포인트 및 결론

- 동사는 최근 1.2조원 수준 증자 시행. 증자 자금을 통해 수소 사업, 태양광 downstream 사업, 차세대 태양 전지 개발 투자 예정

- 2021년 태양광 사업 매출액 4.5조원으로 전년비 1조원 성장. Downstream 매출 기여 첫해

- 차세대 N-type 태양전지 및 PSC 개발로 기술 리더십 확보. 이는 태양광 Downstream 사업 및 Green hydrogen 사업 경쟁력과도 직결될 전망

- 증자로 인한 주식수 증가에도 2021년 이익 성장, 순차입금 감소, Global Peer 기업들의 Multiple 개선 등을 반영하면 목표주가 하향 요인 없음. 목표주가 유지하며 긍정적 관점 유지

주요이슈 및 실적전망

- 4Q20실적은 매출액 2.5조원(+1.5% qoq, +0.6% yoy), 영업이익 1,639억원(-29.7% qoq, +446.3% yoy) 기록하여 컨센서스 수준의 이익 기록할 전망

- 태양광 사업 수익성은 Glass 가격 상승으로 1Q21까지 부진하겠으나, 이후 Glass 증설로 수익성 회복 가능할 것. 폴리실리콘 가격 상승은 상당부분 웨이퍼에서 흡수 전망

- 동사는 1.2조원 증자 통해 차세대 태양광 기술 및 수소사업 확대에 투자 계획. 특히, 차세대 태양광 기술 투자는 동사 Downstream 사업인 Green 수소 및 발전사업 경쟁력과도 직결될 전망

1. N-type 태양전지는 HJT 또는 TOPcon 기술 활용. 향후 PSC tandem 태양전지까지 연계 감안 하면 HJT태양전지 투자 가능성 높음. 효율성 증대를 통해 2025년까지 16GWh로 capa 증대

2. On-Site Green Hydrogen 생산 원가는 태양광LCOE X 전력투입량이 가장 핵심적인 변수. 예를 들어 태양광LCOE가 100원/kWh이고, 전해조 설비가 1kg 수소를 생산하는데 60kWh 전력을 소모할 경우 Green Hydrogen 생산 원가는 6,000원/kg. 태양광 기술 발전으로 LCOE가 50원 /kWh까지 하락하고, 전해조 효율이 20% 상승하여 1kg 수소 생산에 48kWh 전력을 사용할 경우 수소 원가는 2,400원/kWh로 계산할 수 있음. 세계 최고 수준의 태양전지 기술에 더해 계획 대로 전해기술 확보할 경우 가장 강력한 Green Hydrogen 생산 업체로 부각될 전망

3. 전력 Retail 사업에서도 배터리 가격과 태양광 원가하락(효율성 상승)할 경우, 마진이 개선되 거나, 더 저렴하게 전력을 생산할 수 있어 경쟁력이 강화됨. [그림19] 참조

- PSC는 최근 미국 에너지 장관이 언급할 정도로 가능성이 높아졌음. Roll to Roll 방식을 활용한 상업화 가능성이 테스트되고 있는 중. 미국 스타트업 EMC는 미국 DOE의 연구개발 지원을 받아 Eastman Kodak의 Roll to Roll 프린팅 기술과 Corning의 글래스 및 세라믹 기술 지원을 받아 양산 테스트 중. 투자비 기존 실리콘 전지 대비 최대 1/16까지 줄어들 것으로 전망하고 있음

주가전망 및 Valuation

- 원재료 가격 상승에 따른 수익성 우려 있지만, 점진적 해소 전망. 2021년부터 Downstream 사업 확대로 원재료 가격 영향 점차 낮아질 것

대신 강동진
현재 196명이 증권가속보3님을 관심회원으로 설정 하였습니다.
운영배심원 의견 ?
신고하기
다음글
[투데이리포트]한화솔루션, "변화와 도전의 서막…" BUY-현대차증권
이전글
[종목현미경]한화솔루션_기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 18.38%