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[화학] 실적으로 보는 화학
20/09/14 08:32(58.121.***.119)
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[그룹 1] 2분기에 이어 3분기도 좋음

2 분기에 이어 3 분기에도 좋은 소재는 ABS, Acetone, LDPE, TDI 이다. ABS 의 경우, 2 분기 중국 헬멧 수요를 시작으로 3 분기 중국 가전 수요가 빠르게 올라오고 있다. 또한 빠른 수요로 인해 공급도 타이트해진 상황으로 스프레드가 지속 확대되고 있다. Acetone 은 코로나 19 로 인해 손세정제, 플라스틱 수요가 증가하면서 2 분기 빠르게 반등하였고 3 분기에는 자동차, 건설 등 수요 반등으로 여전히 호조를 보이고 있다. 특히, 페놀 가동률이 증가하지 않고 있어 아세톤 공급은 계속 타이트한 상황이다. PE 제품들 중에서도 LDPE 는 포장재, 마스크 등 수요 증가, 공급 타이트로 인하여 꾸준히 스프레드가 확대되고 있다. 특히, 2020 년 내 증설 계획도 없는 상황이어서 향후 흐름도 긍정적이다. [그룹 1]에 속하는 기업은 한화솔루션, LG 화학, 금호석유, 이수화학 등이 있다.

[그룹 2] 2분기 대비 실적 개선

2 분기때 크게 저조 했지만 3 분기때 스프레드가 확대된 석화제품은 대표적으로 PVC, SBR/BR 등이 있다. PVC 는 2 분기 코로나19 로 인한 전방산업 셧다운 등으로 5 월까지 낮은 가동률을 유지해왔다. 그러나 6 월부터 미국, 유럽 중심 건설 산업 거래활동 반등 등수요 증가, 공급 타이트로 인하여 스프레드가 개선되었으며, 크게 하락했던 가격도 2019 년 수준으로 회복되었다. SBR/BR 은 2 분기 코로나19 로 인한 완성차 시장 타격이 부진의 큰 원인이었다. 그러나 완성차 가동 재개 이후 기존 재고를 소진하고 7 월부터 본격적인 가격 상승이 시작되었다. 이 외에 TPA 는 3 분기 개선되고 있지만 변동성도 크고 공급 과잉인 상황이어서 제외하였다. [그룹 2]에 속하는 기업은 롯데케미칼, 효성화학, 효성첨단소재, 효성티앤씨, 휴켐스(탄소배출권 제외) 등이 있다.

[그룹 3] 2분기 대비 실적 저조

2 분기 대비 3 분기에 스프레드 하락 추세인 석화제품은 기초유분(BD 제외), HDPE, MEG, PP, SM, PX, PET Bottle 등이 있다. 기초유분은 유가 급락으로 2 분기 스프레드 확대 폭이 컸으나, 3 분기 유가가 회복되면서 스프레드 하락 추세이다. BD 경우에는 2 분기 대비 소폭 개선 되고 있으나 2 분기에 이미 공급과잉으로 큰 폭으로 하락한 상태이다. 사실 PE 제품은 3 분기 비수기임에도 불구, 위생용품 등의 수요가 꾸준히 좋고 타이트한 공급이 지속되고 있어 2 분기에 이어 3 분기에도 견조한 흐름을 보이고 있다. 다만, HDPE 는 주로 열에 강한 소비용품, 건설 파이프 쪽에 사용되기 때문에 LDPE 보다는 수요가 약한 상황이다. MEG 는 2020 년 들어 전체적으로 크게 스프레드가 악화된 상황이다. PP 는 수요 증가와 공급 타이트가 진행되고 있으나, 3 분기 들어 PE 가 좀 더공급이 타이트해졌다. PP 의 경우, 3 분기에 재고가 소폭 증가하면서 다운스트림 거래가 2 분기 대비 활발한 상황은 아니다. [그룹 3]에 속하는 기업은 대한유화, 국도화학 등이 있다.

이베스트 이안나
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