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[코윈테크(282880)] 실적 회복세 전환, 2021년을 기대한다
21/02/22 08:54(180.71.***.10)
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[코윈테크(282880)] 4Q20 잠정실적 Review: 실적 회복세 전환, 2021년을 기대한다


4020 Review: COVID-19 상황 지속으로 실적 부진, 그러나 매출 회복세 전환

최근(2/17) 발표한 4 분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 193 억원, 영업이익 6 억원을 달성하면서 전년동기 대비 매출액은 36.3%, 영업이익은 79.7% 감소하면서 지난해 1~3 분기 실적 부진에 이어 4 분기에도 부진한 실적을 보였음.

실적이 전년동기대비 1~4분기 모두 부진했던 이유는 ① COVID-19 상황 지속으로 인한 주요고객의 국내외 투자가 지연되었고, ② 예상되었던 추가 수주마저 부진했으며, ③ 일부 공급이 시작되었지만, 가동지연에 따른 매출 인식이 늦어지고 있기 때문임.

다만, 4 분기 실적에서 긍정적인 것은 지난 1~3 분기 대비 매출액이 회복(매출액1Q20 131 억원 → Q20 73 억원 → 3Q20 59 억원 → 3Q20 193 억원)되고 있다는 것임.

1Q21 Preview: 매출액 +65.6%yoy, 영업이익 +222.8%yoy. 회복세 전환 전망

당사추정 2021 년 1 분기 예상실적(연결기준)은 매출액 217 억원, 영업이익 20 억원으로 전년동기대비 각각 +65.6%, 222.8% 증가할 것으로 전망함. COVID-19 상황은 지속되고 있지만, 글로벌 전기차 공급 확대 지속과 함께 2 차전지 CAPA 증설이 점차적으로 진행 될 것을 예상하고 있으며, 본격적인 투자가 재개될 것으로 예상함

목표주가 34,000원으로 상향하고, 투자의견은 BUY를 유지

목표주가는 기존 28,000 원에서 21.4% 상승한 34,000 원으로 상향조정하고, +31.8% 상승여력(괴리율 24.1%)을 보유하고 있어 투자의견은 BUY 를 유지함. 목표주가 산정 근거는 당사추정 2021 년 예상 EPS(1,785 원)에 국내 주요고객 및 유사업체 평균 PER 27.0 배를 30% 할인한 18.9 배를 Target Multiple 로 적용한 것임. 30% 할인근거는 COVID-19 상황 지속에 따른 2 차전지 장비 본격 수주 우려감을 반영한 것임.

실적 부진에도 불구하고, 주요고객인 LG 화학 및 삼성SDI 의 중대형 2 차전지 투자 확대가 예상되고 있어 주가하락세는 제한적이고, 추가 상승이 가능할 것으로 판단함

유진 박종선
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