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토론 게시판
[삼성SDI (006400/매수)] 수주, 실적 서프라이즈는 계속 될 것
삼성SDI (006400/매수) 수주, 실적 서프라이즈는 계속 될 것
목표주가 95만원으로 상향
목표주가 95만원으로 +38% 상향 조정: 소형 및 중대형 전지 사업부 가치 상향 조정
- 중대형 전지 사업 가치 31조원 ( 43조원으로 상향 조정(EV +9.7조원, ESS +2.8조원)
- 중대형 전지 25년 예상 EBITDA 4.4조원 ( 6.2조원으로 상향 조정(+40.4%)
- EBITDA 상향 조정의 근거는 1) 현기차 E-GMP 및 VW MPE 프로젝트 수주 가시성 증가, 2) 기존 당사 예상 대비 전기차 판매량 급증으로 중장기 전기차 침투율 가정 상향 조정, 3) 동사의 중장기 ESS 시장 점유율 상향 조정에 기인
- 당사는 25년 기준 전기차(BEV+PHEV) 침투율을 19% ( 21%로 상향 조정하였음
- 소형 전지 사업부 적용 EV/EBITDA 배수를 8.8배 ( 15배로 상향 조정
- 원통형 전지 어플리케이션 다원화 시작(ESS & EV) 반영, 테슬라 ESS 공급 시작
- 중국 배터리 셀 업체 제외한 글로벌 배터리 셀 업체 평균 EV/EBITDA 적용
아직 끝나지 않은 이야기
1) VW MPE
2) 증설 & 자금 조달
아직 끝나지 않은 이야기: 1) VW MPE & 2) 증설, 자금 조달
- 최근 현기차 E-GMP 수주설로 인하여 주가 상승, 그 다음은 VW MPE 수주 가능
- 수주 규모 증가 시, 추가적인 증설 필요한 상황 ( 자사주 및 SDC 지분 매각(매입 주체 삼성전자 가능)이 가능할 경우, 경쟁사들과 다르게 시장 충격 없는 안정적인 자금 조달 가능 ( 경쟁사 대비 프리미엄 요인
- 3Q20 기준 EV 용 배터리 누적 수주 660억 달러, 3Q19 대비 260억 달러 수준 증가
4Q20 예상 영업이익 상향 조정, 3,740억원 예상
4Q20 실적도 서프라이즈 예상, 영업이익 3,740억원 전망
- 4Q20 매출액 3.9조원, 영업이익 3,740억원 예상, 중대형 전지 유의미한 흑자 전환
- 전 사업부 전방 산업 호조 지속, 전 사업부 이익 시장 예상치 상회할 것으로 예상
미래에셋대우 김철중
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