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[Battery Weekly] 셀 메이커 실적 추정치 상향 지속
20/09/14 10:32(58.121.***.119)
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▶ Total 한 주간 2차전지 업종은 2.5% 하락하며 코스피 대비 3.7%p under-perform 했다. 배터리 데이 열흘 앞두고 일론 머스크가 던질 메시지에 대한 불확실성 부각 및 모멘텀 부재로 주가는 다소 부진했다. 


▶ Car 8월 국가별 전기차 YoY 증가율 및 침투율은 독일 +308%/13%, 스웨덴 +182%/29% 를 기록했다. 폭스바겐 CEO는 테슬라와의 거래가 없다는 것을 재확인 했고 2023년 전기차 판매 90만대 ~ 150만대 목표를 제시했다. 테슬라는 연 50만대 CAPA 확보를 목표로 2020년 10월부터 상해 기가팩토리 증설에 돌입할 전망이며, 텍사스 기가팩토리는 2021년 5월 완공 예정이다. GM은 니콜라 지분을 인수했고 아날로그 디바이스와 무선 BMS 개발에 착수했다. 우버는 2030년까지 북미 및 유럽, 2040년까지 전세계 자사 차량을 모두 전기차로 전환할 것이라고 밝혔다. 


▶ Cell 파나소닉이 기존 35GWh 규모의 네바다 기가팩토리 CAPA를 약 10% 확대하는 투자를 발표했다. LG화학이 폭스바겐 및 르노에게 NCM 712 배터리 공급을 시작했고 2025년 이후에는 리튬황 배터리 양산 계획을 밝혔다. SK이노베이션의 헝가리 3공장 증설 루머가 있었으나 회사는 규모 및 시기 정해진 바 없다고 언급했다. CATL과 BYD가 모두 다임러향 배터리 공급을 추진 중이며 BYD는 LFP 배터리 공급을 본격적으로 추진한다. 


▶ Material/Equipment 두산솔루스를 인수한 스카이레이크가 향후 전지박 CAPA 확대를 위해 3,000억원 규모 유상증자를 검토 중이다. 중국 틴치 리튬은 체코에 10만톤 규모의 전해질 생산 공장 증설 계획을 발표했다. 주요 광물별 전주 평균 대비 가격 증감률은 리튬 (Flat), 니켈(-2.9%), 코발트(-0.1%), 알루미늄(-0.9%), 동 (+0.9%)로, 니켈은 7주만에 하락 전환, 동 25개월 신고가를 이어갔다. 


▶ 투자 전략 2차전지 섹터에 대한 지속적인 비중 확대 및 Top picks로 삼성SDI, 에코프로비엠, 일진머티리얼즈를 유지한다. 배터리 데이 리스크가 만들어내는 불확실성이 계속해서 매수 기회를 제공하고 있다고 판단된다. 셀 메이커들의 배터리 부문 수익성은 계속해서 개선되는 가운데(삼성SDI 연간 영업이익 컨센서스는 지난 7월초 5,900억원 수준에서 현재 6,400억원까지 상승) 주가는 일론 머스크의 트위터만 바라보고 있는 상황이다. 클래식 OEM과 테슬라의 전쟁 격화 과정에서 Cell 메이커들의 협상력 및 실적 추정치는 지속 상승 중임을 감안할 때, 이러한 단기 이벤트 리스크 부각은 매수 기회라고 판단된다. 소재 업체들 중에서는 최근 동 가격 상승세 지속 및 하반기 물량 증가 과정에서 영업 레버리지 확대 예상되는 동박 업체들에 대한 접근이 필요한 시점이라고 판단한다.


하나 김현수 

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