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[GS건설(006360)] 주택사업 호황기, 신사업도 순항 중
21/04/06 07:58(180.71.***.10)
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1Q21 Preview: 주택사업 호조, 매출액 다소 부진해도 높은 영업이익률 지속 전망

GS건설의 1분기 실적은 연결 매출액 2조 3,901억원(YoY -2.1%), 영업이익 2,161억원(YoY +26.3%, OPM 9.0%)로 추정된다. 계절적 비수기에 지난해 일부 플랜트 준공으로 매출액은 다소 부진할 전망이나 대형건설사 중에서도 돋보이는 영업이익률은 유지될 전망이다. 국내 주택시장이 활황인 가운데 1 분기 신규분양은 약 5,500 세대, 준공은 8,700 세대로 파악된다. 전분기 준공정산 차익이 반영되며 30%를 초과했던 주택사업 매출총이익률은 당분기 약 19% 로 추정하고 있는데 올해도 매분기 준공시점 어닝 서프라이즈 가능성이 있다. 건설사 공통적 으로 당분기 외화환산이익이 예상된다.

2분기 신규분양 1.5만호 계획, 하반기로 갈수록 주택 매출 성장

동사는 지난해 약 2.7 만호를 분양(목표 25,641 세대를 초과달성)했으며 올해 28,651 세대 분양을 계획하고 있다. 2 분기에만 1.5 만호 분양이 예정되어 있으며 분양시장 호황으로 올해도 연간 목표 달성 가능성이 높다. 지난해부터 분양이 증가해 올해 하반기로 갈수록 주택 매출이 성장하며 호실적을 이어갈 전망이다.

주택사업 호황기 유입되는 현금으로 수처리 사업, 모듈 주택, 엘리베이터 등 건자재 제작 및서비스와 데이터센터에 이르기까지 다양한 신사업을 추진하고 있다. 2021 년에는 수처리(이니마)와 모듈주택에서 각 4 천억원대, 신사업 전체적으로 약 1 조원 이상의 매출액을 창출할 전망이다. 지베스코자산운용을 통해 데이터센터 사업을 확대할 계획이며 내년 1 분기를 목표로 이니마 상장도 추진 중에 있다.

건설업종 Top pick, 목표주가 53,000원 유지

주택사업의 가치 재평가와 신사업을 통한 중장기 성장이 기대된다. GS 건설 목표주가 53,000 원을 유지하며 건설업종 Top pick 으로 지속 추천한다. 현재주가는 2021 년 기준 PER 5.5 배, PBR 0.7 배에 불과하다.

유진 김열매
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