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[GS건설(006360)] 1Q21 Preview: 실적 기대감은 2분기로
21/04/05 07:33(180.71.***.10)
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코로나19와 과거 분양 공백 여파로 컨센서스 대비 하회 전망

GS 건설의 1 분기 매출액은 2 조 3,239 억원으로 전년동기대비 4.8% 감소, 컨센서스 대비 6.6% 하회할 것으로 추정한다. 영업이익은 2,022 억원으로 전년동기대비 18.2% 증가, 컨센서스 영업이익 2,147 억원 대비 5.8% 하회할 것으로 보인다. 마진의 이슈 보다는 매출 성장이 대외적 영업 환경으로 인해 시장 기대감에 미치지 못할 것으로 추정되는 상황이다. 코로나 19 여파로 싱가폴, 미얀마 등 해외 현장의 매출 둔화가 발생하고 있고, 국내 주택의 경우 1 분기가 정통적인 비수기는 맞지만 유독 폭설로 원가 투입이 쉽지 않았던 부분이 실적에 영향을 미치는 것으로 파악된다. 2020 년 분양이 26,900 세대로 62% YoY 증가했기 때문에 연간 주택 매출 턴어라운드는 확정적인 상황이지만, 2019 년 하반기 분양 공급 공백의 여파가 있다 보니 1 분기 계절적 요인이 타사 대비 매출에 미치는 영향이 다소 큰 상황이다.

정책 모멘텀 확대 구간, 대형 건설주 내 Top-picks 추천 유지

GS 건설은 지난해 26,900 세대 분양 공급에 성공하며, 가장 이익 기여가 큰 주택 매출 성장성 확보를 통한 이익 턴어라운드가 나타날 전망이다. 플랜트 부문의 수주 공백에 따른 역성장으로 인해 연간 매출 성장성이 두드러지지는 않지만, 주택과 신사업의 실적 성장으로 인한 펀더멘탈 개선이 기다려지는 한 해이다. 정부의 공급 규제 완화 기대감 확대에 따라 그 동안 억눌려왔던 민간 재건축 시장 역시도 숨통이 트일 것으로 기대감이 형성되는 가운데, 도시정비 익스포져가 높은 GS 건설의 주가 역시 정책 모멘텀이 확대되는 시기라고 판단, 대형 건설주 내 Top-picks 추천을 유지한다.

이베스트 김세련
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