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[삼성전자(005930)] 2Q22 실적 시장 기대치 하회 예상
22/06/23 08:37(180.71.***.10)
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2Q22 실적 시장 기대치 하회 예상


2Q22 실적은 매출액 76.1조원(-2%QoQ), 영업이익 14.3조원(+2%QoQ)으로 시장 컨센서스 영업이익 15.2조원을 하회할 것으로 예상한다. 주요 원인은 수요 부진에 따른 출하량 하락과 원자재 가격 상승에 따른 이익률 감소 때문이다. 반도체 부문에서 비메모리는 양호하나 메모리 출하량이 기대치를 하회할 것으로 예상하고, MX와 VD/가전 부문에서도 스마트폰 및 TV 출하량이 기존 예상치를 하회할 것으로 추정된다. 특히 MX와 VD/가전 부문에서는 원/달러 상승 및 원자재 가격 상승 영향으로 이익률이 전분기대비 감소할 전망이다. DP 부문은 주요 고객사향 OLED 패널 출하가 양호하여 비수기 영향을 덜 받은 것으로 파악한다.


2H22 기대치 역시 낮아질 전망


연간 실적은 매출액 320.6조원(+15%YoY), 영업이익 56.6조원(+10%YoY)로 시장 컨센 서스 영업이익 62.2조원을 하회할 것으로 예상한다. 2H22 기대치가 낮아지는 이유는 메모리 반도체의 수요 부진과 가격 하락, 세트 부문의 출하량 감소와 원가 부담이 지속될 것으로 예상하기 때문이다. 메모리 반도체 가격은 당초 시장에서 2H22 상승을 예상했으나 글로벌 거시 경제의 환경 변화로 수요 불확실성이 확대되었으며, 이로 인해 메모리 반도체 가격 전망이 하락으로 방향이 전환되고 있다.


투자의견 Buy 유지, 목표주가 80,000원 하향


현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 1.2x로 과거 역사적 P/B 밴드 하단 수준이나, 2H22 이후 실적 추정치 조정과 유동성 축소로 밸류에이션 멀티플 하락 압력이 지속되는 점을 고려하여 목표주가를 기존 87,000원에서 80,000원으로 8% 하향 조정한다.


이베스트 남대종, 김광수

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