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[투데이리포트]성신양회, "유연탄 가격 하락세..."매수(유지)_신한금융투자
데이리포트
2015/06/08 08:17 (000.000.***.000)
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| 신한금융투자증권은 8일 성신양회(004980)에 대해 "유연탄 가격 하락세로 따뜻한 2분기 실적"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 18,000원을 내놓았다. 신한금융투자증권 황어연, 박상연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 낮아진 후에 이번에 다시 목표가가 직전수준까지 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신한금융투자증권은 성신양회(004980)에 대해 "2분기 영업이익률은 16.9%(+2.5%p YoY)가 전망된다. 유연탄 가격 하락이 이익 개선의 핵심 요인이다. 유연탄 매입비용(2014년 기준 매출원가의 18.4% 차지, 신한 추정)은 244억원(-7.1% YoY)으로 감소할 전망이다. 유연탄 매입단가 하락분 11.1%가 2분기부터 본격 반영되어 수익성 개선을 이끌 전망"라고 분석했다. 또한 신한금융투자증권은 "2015년 영업이익 659억원(+48.3% YoY), 순이익 468억원(+467.9% YoY)을 전망한다. 유연탄 매입단가는 전년대비 10.6% 하락이 예상된다. 중국발 수요 감소와 공급과잉이 원인이다. 유연탄 매입단가 1% 하락시 0.18%p의 영업이익률 개선 효과가 있다. 1%의 조달금리 감소, 500억원의 차입금 상환, 이월결손금 808억원 보유로 순이익은 영업이익 대비 큰 폭으로 증가가 전망된다"라고 밝혔다. 한편 "시멘트 매출 비중 80%(2014년 기준)로 유연탄 가격 하락의 가장 큰 수혜주다. 레버리지 효과, 이월결손금에 따른 법인세 면제로 2015년 순이익은 영업이익 대비 큰 폭으로 증가가 예상된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 목표주가는 한때 2015년5월 16,000원을 저점으로 기록된 이후 최근에 18,000원까지 다시 상향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 낮아진 후에 이번에 다시 목표가가 직전수준까지 다시 상향조정되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 17,667 | 18,000 | 17,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신한금융투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 18,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 18,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 17,000원을 제시한 바 있다. |
| <신한금융투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||
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