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[시멘트] 2분기 실적 결산 공유하기
16/08/17 09:59(116.37.***.133)
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시멘트 생산 증가는 지속되나 판매가격 하락여파 지속

- 2분기 시멘트 상위 5개사의 실적을 분석한 결과, 시멘트의 생산량 증가는 지속되나 판매가격이 1분기에 이어 2분기에도 하락하면서 영향을 미친 것으로 보임. 반면 레미콘의 경우 판매가격과 생산량이 동시에 늘어나면서 매출액이 크게 증가하였음

- 상위 5개사 중 쌍용양회의 영업이익 개선폭이 가장 컸음. 매출원가 및 판관비율 하락에 따른 개선 효과에 기인함


- 성신양회가 과징금 축소에 따른 환입효과로 순이익이 전년동기대비 90% 이상 증가하였으며, 동양시멘트는 회생담보채무를 변제하고 리파이낸싱에 성공하며 금융비용 축소에 나서는 모습임


종목별 차별화 뚜렷해지고 있어, 중장기적 성장 전략 확인 필요

- 착공면적 증가에 따른 시멘트 생산량 증가는 2017년 상반기까지 지속될 것으로 보이나, 판매가격이 하락하고 있어 실질적인 이익 모멘텀을 기대하기는 어려운 상황. 기타 사업(레미콘 및 몰탈)에 다각화된 기업 위주의 실적 성장은 유효함

- 향후 시멘트산업 경쟁구도 변화에 따라 중장기적 성장 전략을 보유하고 있는 기업별 차별화가 나타날 것으로 판단


- 시멘트산업에 대해 비중확대 의견을 유지하며, 최선호주로 동양시멘트를 추천함. 동양시멘트는 레미콘과 시멘트 간의 수직계열화 효 과가 기대되며, 금융비용 축소를 통한 실적 턴어라운드가 가능함.


신영 박세라
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