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[이마트(139480)] 4Q20 Review: 아쉬운 연결자회사
21/02/19 08:55(180.71.***.10)
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이마트 4분기 실적은 당사 추정치에 부합하였습니다. 다만 일부 연결자회사 부진 및 별도 상품마진율 하락은 아쉬운 부분으로 평가합니다.


4Q20 Review: 이익 성장 긍정적. 그러나 뭔가 아쉬운

- 이마트 4분기 매출액은 5조 7,265억 원, 영업이익 849억 원으로 각각 YoY +18.5%, 흑자전환. 당사 추정치가 영업이익 912억 원이라는 점에서 대체적으로 부합하는 실적을 달성. 다만, 일부 연결자회사 부진 및 별도 상품마진율 하락은 아쉬운 부분

- 이마트: 4분기 호실적을 기록. 할인점 기존점 +6.4%, 트레이더스 +20.2%, 전문점 노브랜드 안착에 따라 영업손실액 약 100억 원 축소.

- 연결회사: 연결 자회사 순매출액은 2조 4,401억 원(전년동기대비 +29.3%), 영업이익 +52억 원(흑자전환). 그동안 부담으로 작용하였던 SSG.COM 적자폭 감소에도 불구하고 아쉬운 실적으로 판단. 그러한 이유는 1) 신세계I&C 및 신세계 TV쇼핑 연결 편입에 따른 효과가 있었고, 2) 호텔사업부 확장에 따른 적자폭 확대와, 3) 이마트 24 적자폭 축소가 미미했기 때문. 이외에도 해외사업부 영업실적 호조에 따른 이익 증가치를 고려할 경우 적자 사업부 영업실적은 아쉬운 것으로 평가

당분간 영업실적 개선 유지될 전망

- 1분기에도 영업실적 개선 추세는 유지될 것으로 기대. 이유는 1) 식품소비 증가 추세에 따라 오프라인 집객력 증가와, 2) SSG.COM 취급고 성장에 따른 적자폭 축소, 3) 주요 종속회사 연결편입효과, 4) 해외사업부 호조가 기대되기 때문

- 투자의견 BUY 및 목표주가 220,000원 유지

한화 남성현
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