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[신세계(004170)] 4Q20 Review: 2021년 기저에 쏠리는 기대
21/02/19 08:54(180.71.***.10)
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신세계 4분기 실적은 당사 추정치를 상회하였습니다. 명품과 가전 그리고 홈퍼니싱 등의 상품군 판매가 전체적인 성장을 이끌며 부정적인 영업환경에도 불구하고 긍정적인 실적을 달성할 수 있었습니다.


4Q20 Review: 당사 기대치 상회

- 신세계 4분기 총 매출액 2조 2,234억 원, 영업이익 1,031억 원으로 전년동기대비 각각 -17.3%, -46.9% 역 성장. 당사 추정치가 영업이익 859억 원이라는 점에서 추정치를 상회하는 실적 달성

- 백화점: 총 매출액 11,106억 원(전년동기대비 -1.3%), 영업이익 617억 원(전년동기대비 -27.7%)을 달성 명품과 가전 그리고 홈퍼니싱 등 상품군 판매가 전체적인 성장을 이끔. 다만, 코로나 19 확산에 따른 거리두기 강화 조치로 아동/식품/의류 등 패션잡화 부문은 상대적으로 부진

- 면세점: 순매출액 4,558억 원(전년동기대비 -47.5%), 영업이익 26억 원(흑자전환) 기록. 공항임차료 감면효과로 흑자전환에는 성공하였으나, 코로나 19에 따른 방문객수 감소로 급격한 실적 둔화가 나타남. 인천공항 자산손상이 반영되면서 당기순손실 -171억 원 기록. 여전히 부정적인 실적이나 긍정적으로 판단. 그러한 이유는 1) 임대료 감면 효과에 따라 영업실적은 흑자로 전환되었고, 2) 자산손상에 따른 감가상각비 기저를 기대할 수 있으며, 3) 낮은 기저와 임대료 효과를 감안할 경우 2021년 영업실적 개선이 크게 기대되기 때문

2021년 낮은 기저효과와 점진적 소비 개선 기대

- 2021년은 낮은 기저효과와 점진적인 일상 정상화에 따라 영업실적 개선은 가능할 것으로 판단. 다만, 코로나 19 영향이 하반기까지 이어질 것으로 보여 온전한 회복을 기대하기는 어려움. 투자의견 Buy, 목표주가 30만원 유지

한화 남성현
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