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[이마트(139480)] 연중 실적 개선세 이어질 것
21/02/19 07:38(180.71.***.10)
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4분기 가정식 증가와 영업 효율화로 기대치를 상회하는 호실적 발표. 올해 온라인과 오프라인이 모두 투자포인트일 것. 오프라인은 리뉴얼과 식품 경쟁력 강화로 집객력 늘릴 것이며, 온라인은 쿠팡 상장에 따른 재평가 기대


▶ 온라인과 오프라인이 모두 투자포인트

목표주가 220,000원, 투자의견 Buy 유지

작년 경쟁사들의 점포 구조조정 효과와 올해 동사의 점포 리뉴얼, 비효율 사업 축소, 식품 경쟁력 강화 등으로 오프라인의 턴어라운드 이어질 전망

쓱닷컴, 쿠팡과 유사한 B2C를 기반으로 한 플랫폼으로 향후 5년 내 일 배송 물량을 3배 확대하겠다는 계획. 최근 시장에서 거론되는 쿠팡의 밸류에이션 적용 시, 쓱닷컴의 적정 가치는 3~5조까지 상승

▶ 4Q20 Review - 마트 부문의 턴어라운드가 눈에 띈다

4분기 연결기준 순매출 5조7,265억원(18% y-y), 영업이익 849억원(흑자전환 y-y)으로 외형 및 수익성 모두 기대치를 상회하는 호실적 추정

이마트 별도기준 실적은 순매출 3조6,508억원(13% y-y), 영업이익 844억원(234% y-y)을 기록. 코로나 재확산으로 인한 가정식 증가로 이마트와 트레이더스의 기존점이 각각 6.4% y-y, 20.2% y-y의 높은 성장을 기록. 이러한 매출 호조로 영업레버리지 발생하며 수익성 큰 폭 상승. 전문점도 부진 매장 정리와 노브랜드의 고성장에 힘입어 적자폭 축소에 성공

SSG.com은 순매출 3,385억원(45% y-y), 영업이익 -104억원(적자축소 y-y)의 실적 발표. 온라인 식품 장보기 시장의 고성장과 물류 및 인건비 효율화로 적자를 줄여감(전년 동기대비 258억원 축소)

기타 연결자회사 중에서는 굿푸드홀딩스와 신세계TV쇼핑의 코로나 수혜가 이어졌으며, 조선호텔은 코로나 피해와 출점 비용으로 적자가 확대됨

NH 이지영
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