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[S&T모티브(064960)] 높은 성장세가 기대되는 3Q20 친환경차 모터 배출
20/10/14 11:21(58.121.***.119)
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매출액 245십억원(YoY+2%), 영업이익 24십억원(-12%, OPM 9.7%) 기록하며 시장 기대치(22십억원) 상회할 것으로 전망

친환경차 생산 증가에 따른 모터 매출 성장과 안정적 방산 매출 예상

2Q20 모터 매출 & Drive Unit 동방 성장 기대

* 3Q20 현대/기아 EV와 HEV 출고량이 각각 YoY+98%, +15% 증가. 이에 따른 모터 매출 성장이 연결 매출 성장을 견인할 것으로 예상.

* 아울러 2Q20 Covid19로 인한 봉쇄조치 여파로 감소했던 GM향 Drive Unit 매출도 3Q20에는 회복세를 보일 것으로 기대 * 2020년 방산 매출 예상 규모는 123십억원. 이중 30십억원이 1H20 발생하였음. 3Q20에는 36십억원, 4Q20에는 90십억원 가량의 방산 매출이 발생하며 안정적인 실적 기반을 마련할 것으로 기대

4Q20 단기 변수는 한국GM 임금 협상

* 단기 실적 변수는 연간 약 130십억원의 매출을 차지하는 한국GM의 파업 여부.

* 노사 갈등을 겪고 있는 한국GM 노조는 쟁의권을 확보했으며, 10월 15일 17차 임단협 단체교섭 이후 파업 여부를 결정할 예정. 파업 여부에 따라 현가, 엔진 부품 등 4Q20 매출 차질 가능성 존재

투자의견 매수, 목표주가 6만원 유지

안정적인 방산 매출과 친환경차 모터 매출 성장에 힘입어 동사는 상반기 영업이익률 7.8%를 기록하며 다른 부품 업체들과 차별화된 실적을 보여 주었음. 2H20에도 이러한 실적 안전성이 지속될 것으로 기대. 또한 순현금 321십억원, 부채비율 44% 등 안정적 재무구조도 매력 요인. 이에따라 투자의견 매수와 목표주가 6만원을 유지함 (2021년지배EPS의 10배)

신영 문용권
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