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[진에어 (272450/Trading Buy)] 통합 LCC 탄생 가능성에 기대
21/01/15 07:48(61.33.***.123)
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진에어 (272450/Trading Buy) 통합 LCC 탄생 가능성에 기대


4Q20 Preview
4Q20 Preview: 국제선 부진으로 영업적자 유지

- 4Q20 매출 538억원, 영업적자 472억원 전망 (컨센서스: 영업손실 441억원)

- 국내선 수송객 (+19.8% YoY) 호조 vs 국제선 수송객 부진(-99.4% YoY)

- 유상증자 (1,050억원) 자금 유입으로 연말 현금은 약 1,500억원 수준

- 무급 휴직 실시 등에 따른 비용 감소에도 불구, 상반기까지는 손실 지속 불가피


향후 관전 포인트
3개 LCC 사 통합 가능성

- 대한항공의 아시아나항공 지분 취득으로 양사 산하의 저비용항공사 통합 가능성 제기

- 3사 (진에어, 에어부산, 에어서울) 합산 운영 기재는 60대(대형기 4대): 거대 LCC 탄생

- 구조조정과 규모의 경제 시현으로 수익성 개선: 업황 회복 시 실적 회복 속도 빨라질 것

- 단, 에어버스와 보잉 계열로 나뉜 기단의 단순화는 필요할 듯


투자의견
투자의견 Trading Buy으로 상향하며, 목표주가 20,000원 제시

- 목표주가 20,000원, 13%의 상승여력으로 투자의견 Trading Buy 상향

- 현 주가는 회복 가정 시 PSR 0.9배 수준으로 회복의 기대 반영 중

- LCC 통합 방향성과 코로나19 이후 수요 회복 속도에 주목


미래에셋대루 류제현

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