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[대한항공(003490)] 이가 없으면 잇몸으로….
20/06/01 07:26(211.211.***.146)
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2분기 화물이 견인할 어닝서프라이즈!

2020년 2분기 대한항공의 매출액과 영업이익은 각각 2.1조원 (YoY -32.6%, QoQ -13.3%)과 512억원(YoY 흑.전, QoQ 흑.전)을 기록할 전망이다.

코로나19의 전세계적인 확산에 따른 대한항공의 70 ~ 80%에 달하는 국제선 가동중단에 따른 국제선 수송(RPK) 급감(YoY -85.1%)이 예상된다. 하지만 전세계 여객기 운항 급감에 따른 기존 여객기(Belly Cargo)를 통해 화물을 운반했던 수요가 화 물기로 몰리면서 대한항공의 화물 수송(FTK) 증가(YoY 13.9%)와 화물 운임(Yield) 급등(YoY +64.0%)이 시장컨센서 스인 -1,992억원과는 달리 흑자전환을 견인할 전망이다.

하반기 화물 호조 지속과 일부 국제선 노선 재개 긍정적

하반기에도 화물 수송 실적은 양호할 전망이다. 코로나19 확산 으로 전세계 경기 침체에 따른 수요 둔화 우려에도 불구, 1) 글 로벌 클라우드 센터들의 반도체 선제 축적 수요에 따른 반도 체, 그리고 2) 비대면 산업 품목, 생필품 등의 홈코노미 제품, K-방역 산업 관련 품목, 추가로 3) 체리와 같은 신선식품의 수출이 지속적으로 양호할 것으로 예상된다. 특히 코로나19 진 단키트의 경우 국내 제품이 미국 등 세계 각국에서 사용되면서 가파른 실적 성장을 기록했다. 6월부터 예정된 대한항공의 일 부 국제선 노선 운항 재개로 국제선 수송능력뿐만 아니라 화물 공급능력 또한 확대될 전망이다.

투자의견 BUY 유지, 목표주가는 28,000원으로 상향

대한항공에 대해 투자의견 ‘BUY’를 유지하나 2020년 실적추 정치 상향으로 목표주가는 기존 23,000원에서 28,000원으로 상향한다. 여객수요 급감에 따른 손실을 화물이 어느 정도 커 버가 가능할 것으로 예상된다. 추가로 1조원 규모의 유상증자, 1.2조원의 정부 지원금 및 기간산업안정기금을 통한 추가 지원 도 가능하다고 판단되기 때문에 유동성 확보 측면에서 긍정적이다.

하나 박성봉
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