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[휴대폰/전기전자] 반도체 다음은 전기전자/IT부품
20/11/25 07:36(211.201.***.113)
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전기전자 대형주와 IT부품업체의 주가는 반도체 생산업체와 장비업체에 후행

휴대폰/전기전자 섹터의 밸류에이션 매력도와 상대적으로 부진했던 주가 흐름을 주목한다.

반도체 생산업체와 장비업체들의 주가가 상승하고 있다. 메모리 반도체 주가는 수요 개선 대비 선행성이 가장 빠르고 강한 산업이다. IT세트 수요가 반등하는 환경에서는 메모리 뿐 아니라 부품 산업 전반의 업황개선이 전망된다.

과거 전기전자 대형주(LG전자, 삼성전기, LG이노텍)은 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 흐름에 1~6개월 후행해 동반 상승하는 흐름을 보여왔다. 2019년 부터는 주가 반등 후행의 시작이 2개월을 넘지 않고 있다.

부품업체들에서는 주가 반등이 나타나지 않고 있다. 전기전자 대형주들과 IT부품 업체들의 최근 1개월 또는 2개월 주가 수익률은 반도체 업체들 대비 저조하다. 반면 부품 산업 내 21년 실적 개선 전망이 뚜렷해지며 밸류에이션 매력도는 커지고 있다.

2021년 IT세트 수요 개선 흐름에서 기술변화 부품군 유망

2021년 스마트폰 출하량은 6년만의 반등이 예상된다. ① IT세트 출하량은 코로 나19가 만든 기저효과로 2021년 2분기까지 견조한 성장세(YoY)를 이어갈 전망 이다. ② 제조사별로 강도의 차이는 있겠으나 Huawei 반사이익도 기대된다. ③ 5G 시장 개화에 맞추어 글로벌 제조사들의 공격적인 점유율 확대 전략으로 교체 수요가 집중될 전망이다.

코로나19 충격으로 지연된 기술 변화의 재개도 예상된다. ① 2021년의 패키징기판 산업 내 공급부족 현상은 메모리 등 저부가 제품군(MCP, BOC)에서 발생할수 있다. ② 5G 통신부품은 2021년에 수요 증가가 가장 돋보일 IT부품이다. Qualcomm 서플라이체인을 주목한다. ③ DDR5로 반도체 소재부품(모듈기판, 수동부품)이 업그레이드된다. ④ 폴더블기기의 본격적인 시장 개화 시점은 2021 년 하반기가 될 수 있다. ⑤ 3D(VR, AR, 3D 글래스)도 유망하다.

반도체 다음은 전기전자/IT부품

삼성전기의 MLCC는 메모리와 가장 유사한 IT부품군이다. 커머디티(원자재) 성향의 부품이고, 수요 개선 상황에서 실적 레버리지 효과가 크게 발생하며, 생산 업체들은 공급 증설에 보수적이다. LG전자와 LG이노텍은 밸류에이션 매력이 돋보인다. 2018년 고점 PBR까지의 주가 업사이드는 50%에 달한다. LG전자와 LG 이노텍의 최근 1개월 주가 수익률은 각각 -1.1%, 2.5%를 기록 중이다.

중소형주 중에서는 심텍, 비에이치를 주목한다. 두 회사의 21F PER은 각각 8.4배, 7.2배에 불과하다. 가장 견조한 실적 성장이 예상됨과 동시에 다수의 기술변화 모멘텀을 보유하고 있다.

신한 박형우, 고영민
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