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[SK머티리얼즈(036490)] 걱정이 안되는 실적 성장세
20/10/14 11:45(58.121.***.119)
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SK머티리얼즈에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 290,000원을 유지합니다. 3분기 성수기에 진입한 특수가스와 M16향 공급이 개시된 SK에어가스, 그리고 신규 제품 공급 확대 중인 SK트리켐의 매출액 확대에 사상 최대 실적을 기록할 것으로 예상합니다. 2021년에도 고객사 투자에 따른 안정적 성장이 예상되는 만큼 반도체 대형주 반등 구간에서 관심이 필요하다 판단합니다.


3Q20F 매출액 2,429억원(+6.8% QoQ), 영업이익 625억원(+10.6% QoQ) 예상

SK머티리얼즈의 3Q20F 실적은 시장 전망치를 소폭 상회할 것으로 예상. 특수가스는 계절적 성수기에 진입하며 물량 증가가 전망. 하지만 디스플레이향 수요 약세로 NF3 가격은 소폭 하락이 예상됨.

SK에어가스는 SK하이닉스의 M16 신규 Fab 공급 개시로 전분기 대비 12.4% 매출액 성장이 전망.

SK트리켐은 신규 제품의 공급 확대로 +20.7% QoQ 매출액 성장이 기대. 기존 제품 대비 사용량이 증가하며 당초 예상치를 상회하는 성장세를 기록할 것. 여름 성수기 효과가 예상되었던 한유케미칼은 정유사 가동률 하락에 따른 원재료 수급 문제로 2분기 수준에 머물 것으로 예상.

4분기에도 성장 기대

4분기는 반도체 고객사의 전통적 성수기로 특수가스 수요 견조하게 유지될 것으로 전망. 특수가스는 DRAM 미세화, NAND 고단화에 따라 점진적인 수요 증가가 지속되고 2021년은 2020년 대비 반도체 고객사들의 투자 확대가 예상되는 만큼 실적 성장 추세가 이어질 것으로 예상.

SK에어가스의 M16향 가스는 9월부터 공급이 개시되었기 때문에 4분기 매출 기여도가 클 것. M16의 Ph2 가스 공급은 2021년 하반기로 예상. 2020년에 이어 실적 성장이 기대.

신규 소재는 초도 공급 이후 공급 물량 확대로 2021년 매출액은 774억원(+91.1% YoY)으로 증가할 것으로 예상. 인수 첫해 적자를 보이고 있는 SK머티리얼즈퍼포먼스(포토 레지스트)도 매출 확대 및 비용 절감으로 흑자전환을 기대.

투자의견 Buy 목표주가 290,000원을 유지. 반도체 대형주 반등 시점에서 관심 필요하다 판단.

케이프 박성순
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