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[자동차 산업] 2020년 6월 현대차그룹 글로벌 도매 판매
20/07/03 09:35(211.211.***.146)
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주요 이슈와 결론

- 2Q20 현대차그룹 중국외 글로벌 도매 판매는 86.5만대(-35.8% yoy, -29.0% qoq) 기록

1) 도매: 국내 개소세 인하 영향으로 호조, 해외 코로나19 영향으로 생산/수요 부진하나 회복세
2) 출하: 수출 감소와 해외 미국, 유럽 등 가동 중단 영향
3) 리테일: 출하, 도매판매 대비 양호한 실적 기록

산업 및 해당기업 주가전망

- 현대차, 기아차의 믹스 개선과 볼륨 회복은 2H20에도 탄력적일 전망

현대는 2Q20 제네시스 등 믹스 개선 모델 비중 확대가 7월 초 싼타페 F/L, 3Q20 투싼 FMC, G70 F/L, 4Q20 GV70 출시 모멘텀으로 이어지고, GV80, G80 미국 여름 전 런칭으로 글로벌 확대 전망

기아는 국내 카니발, 미국 K5, 쏘렌토가 하반기 출시되며 신차 효과 이어갈 전망. 텔루라이드 미국 생산능력 증산. 계획대비 3Q20 90%, 4Q20 110% 수준까지 볼륨을 확대해 갈 것으로 기대

- 코로나19 위험 회피도가 뛰어날 뿐 아니라 회복 국면에서도 상승 탄력이 높은 현대차, 기아차는 2Q20 자동차 비중확대 국면에서 주가 Outperform으로 나타날 전망. Top-pick으로 현대차, Valuation 매력 높은 현대모비스, 유럽 친환경차 수혜 기대되는 한온시스템 추천

Fact 1: 2020년 6월 현대차그룹 도매판매, 출하, 리테일 실적

① 6월 도매판매: 현대차그룹 글로벌 50.6만대, -18.0% yoy, +29.3% mom

- 코로나 19로 글로벌 생산 중단에서 회복세, 내수 판매 개소세 인하로 호조
- 중국제외 현대차그룹 44.0만대, -19.0% yoy, +34.2% mom
- 현대차 글로벌 29.7만대(-21.2% yoy), 중국외 25.3만대(-21.4% yoy)
- 기아차 글로벌 20.9만대(-12.8% yoy), 중국외 18.7만대(-15.6% yoy)

② 6월 출하: 현대차그룹 글로벌 50.5만대, -15.0% yoy, +38.7% mom

- 중국제외 현대차그룹 43.7만대, -15.1% yoy, +46.1% mom
- 현대차 글로벌 30.1만대(-19.8% yoy), 중국외 25.7만대(-19.7% yoy)
- 기아차 글로벌 20.3만대(-6.8% yoy), 중국외 18.1만대(-7.5% yoy)

③ 6월 리테일: 현대차그룹 글로벌 54.5만대, -15.8% yoy, +28.4% mom

- 중국제외 현대차그룹 48.1만대, -13.2% yoy, +33.7% mom
- 현대차 글로벌 31.9만대(-18.5% yoy), 중국외 27.6만대(-16.0% yoy)
- 기아차 글로벌 22.5만대(-11.7% yoy), 중국외 20.4만대(-9.1% yoy)

④ 6월 현대차 재고/인센티브: 공급/수요 차질에도 재고 안정, 시장대비 인센티브 효율적 운영 지속

- 공급 차질과 수요 위축으로 미국과 유럽 재고는 소폭 증가했으나 글로벌 재고는 여전히 안정적 수준

- 현대차 글로벌 재고 2.6개월, 전월비 0.4개월 감소, 한국 3.6만대(-1.3만대 mom), 미국 3.2개월(-0.8개월 mom), 유럽 4.9개월(-0.2개월 mom)

- 美 대당평균인센티브(ALG 예상)는 현대 $2,571(-10% yoy), 기아 $3,827(+7% yoy)로 전년동월비 9.2% 상승한 시장 $4,121대비 62%(현대차기준). 도요타(+13%), 혼다(+44%), 닛산(+16%) 등일본업체와 GM(+10.6%) 대비 양호한 전략

Fact 2: 2Q20 현대차그룹 도매판매, 출하, 리테일 실적

① 도매판매: 현대차그룹 글로벌 104.9만대, -32.4% yoy, -20.2% qoq

- 중국제외 현대차그룹 86.5만대, -35.8% yoy, -29.0% qoq
- 현대차 글로벌 53.5만대(-36.1% yoy), 중국외 41.7만대(-40.1% yoy)
- 기아차 글로벌 51.4만대(-28.1% yoy), 중국외 44.8만대(-31.3% yoy)

② 출하: 현대차그룹 글로벌 118.1만대, -35.3% yoy, -19.8% qoq

- 중국제외 현대차그룹 99.4만대, -38.4% yoy, -27.3% qoq
- 현대차 글로벌 69.9만대(-38.4% yoy), 중국외 58.1만대(-41.4% yoy)
- 기아차 글로벌 48.2만대(-30.2% yoy), 중국외 41.3만대(-33.6% yoy)

③ 리테일: 현대차그룹 글로벌 128.0만대, -31.5% yoy, -16.7% qoq

- 중국제외 현대차그룹 109.6만대, -32.8% yoy, -21.2% qoq
- 현대차 글로벌 75.0만대(-33.8% yoy), 중국외 62.3만대(-36.1% yoy)
- 기아차 글로벌 53.0만대(-27.9% yoy), 중국외 47.3만대(-28.1% yoy)

Implication: 현대차그룹 탄력 회복 기대

① 2Q20 현대차 내수 믹스 개선에 주목, 2H20 볼륨 회복 뚜렷해질 전망

- 현대차는 2Q20 제네시스 G80, GV80, 팰리세이드, 그랜져 등 믹스 개선 차량의 판매 비중이 괄목할만한 수준으로 확대. 코로나19 부진에도 이익 기여도 큰 내수의 믹스 개선. 7월 초 싼타페 F/L, 3Q20 투싼 FMC, G70 F/L, 4Q20 GV70 내수 신차 출시 모멘텀 이어지며 개별소비세 인하 연장 수혜. 내수 이어 GV80, G80 미국 여름 전 런칭, 글로벌 신차 출시 재개로 믹스 개선 지속 전망

- 기아차는 국내 카니발, 미국 K5, 쏘렌토가 하반기 출시되며 신차 효과 이어갈 전망. 텔루라이드 미국 생산능력 연 10만대 확대도 믹스/볼륨 개선에 긍정적일 전망. 우호적 환율 바탕으로 계획대비 3Q20 90%, 4Q20 110% 수준까지 볼륨을 확대해 갈 것으로 기대

② 회복 탄력성은 현대차그룹, 도요타 높을 전망 -> 코로나19 이후 장기적으로 업체간 양극화 가속화

- 미국/유럽 경제 중단으로 경쟁사 부담은 미래 전략 후퇴로 나타나고 있음. GM과 르노는 신차출시 일정을 6개월에서 1년 연기. 포드, 닛산 등은 투자계획 중단. 이는 동기간 경쟁 업체의 M/S를 높여줄뿐 아니라 연기 시점 발표되는 경쟁 신차 대비 경쟁 열위 보이며 업체간 양극화를 격화 촉발

- 안정적 국내 생산/판매를 바탕으로 신차 계획과 미래 전략을 지속 유지 중인 현대차그룹은 2020년 코로나19 회복 국면에서 적시 신차 출시를 통한 점유율 확대부터 장기적으로는 친환경, 자율주행차 요구가 강화될 포스트 코로나19 국면에서 업체간 차별화 된 전략으로 선도적 위치로 도약할 전망

Action: 2Q20 실적 이후 현대모비스, 현대차의 주가 상승 탄력적일 전망

- 현대차, 현대모비스 Top-pick 추천. 코로나19 위험 회피도가 뛰어날 뿐 아니라 회복 국면에서도 상승 탄력이 높은 현대차, 기아차는 2Q20 자동차 비중확대 국면에서 주가 Outperform 전망. Toppick으로 현대차, Valuation 매력 높고 xEV/ADAS 주도하는 Pure 현대차그룹 납품업체 현대모비스, 유럽 친환경차 수혜 기대되는 한온시스템 추천

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