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[CJ대한통운(000120)] 1Q21 Review: 2분기부터는 회복 기대
21/05/10 09:37(180.71.***.10)
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1Q21 Review: 2분기부터는 회복 기대

CJ대한통운의 K-IFRS 연결 기준 1Q21 매출액은 전년동기대비 7.0% 증가한 2조 6,926억원, 영업이익은 전년동기대비 17.4% 감소한 481억원으로, 당사 추정치 및 시장 기대치를 크게 하회하는 실적을 기록했다. 시장 기대치 하회는 택배 부문 분류 지원 인력 증가(4,100명 투입)에 따른 비용 반영 및 이커머스 사업 초기 비용 손실 발생(약 31억원) 등에 따른 것이다. 1Q21 택배 부문 매출액은 YoY 13.6% 증가한 8,272억원을 기록했으나, 영업이익은 YoY 53.7% 하락한 164억원을 기록했다. 동사는 올해 4월 B2C 고객을 대상으로 판가를 약 200원 인상했으나, 1분기에는 이 효과가 반영되지 않아 원가 부담 증가에 따른 손익 개선 지연 영향이 있었다. 단가 인상 효과는 하반기로 갈수록 뚜렷해 질것으로 전망한다. 글로벌 부문은 영업이익 흑자 전환을 시현했는데, 동남아 지역 사업이 정상화했고(Century 영업이익 YoY +52.6%, Gemadept 영업이익 YoY +76.9%), 포워딩 사업 또한 판가 인상을 통해 영업이익 흑자 전환했다. CL부문은 저수익 고객사 디마케팅, 자항선 사업중단에 따라 매출액은 YoY 0.1% 증가하는 데에 그쳤고 영업이익은 YoY 11.9% 하락한 238억원을 기록했다.

풀필먼트 신사업은 순항 중이다. 올해 4월말 기준 네이버 브랜드스토어 13개사가 입점을 완료해 출고 중이고, 24개사가 수주를 확정한 상태다. 더불어 CJ로킨 매각에 따른 유동성 확보도 긍정적이다. 올해 2분기 이후 판가 인상 효과가 본격화할 것으로 판단하며, 이에 간선 비용 및 택배 분류 인력 지원 증가에 따른 원가 부담 또한 감소할 것으로 전망한다.

투자의견 Buy 및 목표주가 230,000원 유지

CJ대한통운에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 230,000원을 유지한다. 12MF 예상 실적 기준 현 주가는 16.1배 수준이다. 코로나19로 온라인 쉬프트는 여전히 이어지고 있고, 이와 맞물려 하반기로 갈수록 뚜렷해질 판가 인상 효과가 기대된다.

이베스트 오린아
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