주식종합토론

 

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2Q19 영업이익 24억원(+56% YoY) 기록

2분기 매출액과 영업이익은 각각 78억원(+43% YoY), 24억원(+56% YoY) 을 기록했다. 제품별 매출액은 인체조직 이식재 51억원, 인체조직기반 의료기 기 9억원으로 무난했다. 영업 레버리지 효과로 영업이익률은 전년 동기 대비 2.6%p 개선된 31.4%를 기록했다.

19년 영업이익 103억원(+88% YoY) 전망

주요 매출처인 동종 피부 이식재(브랜드 ‘MegaDerm’)의 경우 과거 단순 화상 회복에서 유방 재건술 등으로 적응증이 확대되며 성장 중이다. 향후에는 뇌 수 술, 장기 이식 후 회복 단계까지 적응증이 확대될 전망이다. 인체조직 이식재 매출은 향후 3년간 연평균 30%의 고성장이 기대된다.

19년 매출액과 영업이익은 각각 339억원(+60% YoY), 103억원(+88% YoY) 이 예상된다. 1)인체조직 이식재 매출 211억원(+39% YoY), 2)신제품 DBM 매출 40억원, 3)자회사 글로벌의학연구센터 매출 40억원 등을 반영했다.

중장기 성장은 신제품 출시에서 나온다. 계획/진행 중인 신제품 라인업은 1H19 MegaDBM(골이식재) → 1H20F MegaShield(유착방지재) → 2H20F Mega Cartilage(이종 연골), MegaCarti(동종 연골치료재) 등이 있다.

현 주가는 12개월 선행 PER 13.4배

현 주가는 지난 4월 고점(31,150원) 대비 38% 하락했다. 공모가(24,000원, 18년 11월 상장)와 비교해도 가격 메리트는 충분하다. 19F PER(주가수익비 율) 14.4배, 12개월 선행 PER 13.4배 수준이다. 1)안정적인 실적 성장(19년 매출액 +60% YoY 전망), 2)계속되는 신제품 출시 및 개발 모멘텀 감안 시 주가 반등이 기대된다.

신한 김규리

 

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금융사업팀 삼성증권