주식종합토론

 

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2Q19 Preview: 쉬어가는 시기

동아에스티의 2Q19 실적은 매출액 1,435억원(-5.8% YoY), 영업이익 72억원 (-64.4% YoY), 당기순이익 39억원(-82.1% YoY)을 예상한다. 사업부문별 매출액은 ETC 755억원(+4.4% YoY), 해외 384억원(+8.1% YoY), 의료기기/진단 184억원(+3.1% YoY), 기타 113억원(-57.8% YoY)로 추정하였다. 지난 2Q18의 기고효과와 유의미한 일회성 기술료 유입 부재로 인해 분기 매출 성장은 둔화할 것으로 예상한다. ETC 부문은 1)코프로모션을 진행중인 자체개발신약 모티리톤(기능성소화불량치료제)과 슈가논(당뇨병치료제)의 처방이 증가하고 2)도입신약 주블리아(손발톱무좀치료제)가 계절적 성수기에 접어든 점을 고려할 때 소폭 성장할 것으로 예상하며, 해외 부문에서 2분기 환율 효과로 인해 매출신장이 예상된다는 점은 긍정적이다. 영업이익은 기술료 유입 감소 및 경상연구개발비 증가로 인해 부진할 것으로 전망한다.

하반기 전망: 매출도 R&D 파이프라인도 차근차근

동사의 하반기 실적은 소폭 성장할 것으로 예상된다. 일회성 기술 수수료를 제외해도 본업인 ETC부문의 매출이 작년 턴어라운드 이후 회복중이기 때문이다. 이와 더불어 동사의 주요 R&D 파이프라인도 순조롭게 진행되고 있는 것으로 보인다. TYBio와 합작하여 진행중인 DA-1229(슈가논)는 국내 임상2상 IND를 신청한 상태이며, MerTK 저해제 DA-4501은 마우스 모델에서 단독 및 병용요법(Keytruda)에서 시너지 효과를 확인하여 1분기에 미국 항암학회에서 발표한 바 있다. 패치형 치매치료제 DA-5207는 국내 임상 1상 IND 승인을 받았고 올해 인도 임상 1상을 진행할 예정이다. 이 외에도 2018년 뉴로보에 기술이전된 당뇨병성신경병증 치료제 DA-9801은 연내 임상 3상 진입이 예정되어 있다.

투자의견 Buy, 목표주가 125,000원 유지

한화 신재훈

 

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