성신양회(004980)코스피-비금속광물
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최근 시멘트 수요가 예상보다 증가하면서 시멘트 재고 부족 현상이 나타남. 이는 신규주택 분양물량 증가에 따른 영향으로 출하량 증가가 현실화되고 있다고 판단. 향후 시멘트사 이익 상향이 가능해 시멘트사 주가에 긍정적 영향 예상

 

최근 시멘트 수요가 예상보다 증가하면서 시멘트 재고 부족 현상이 나타남

 

- 성수기인 5월부터 시멘트수요가 예상보다 증가하면서 시멘트 재고물량이 부족해지고 있는 조짐이 나타남. 6월 중순까지 현 상황이 이어진다면 공급 부족이 현실화될 전망. 그동안 지방 대비 부진했던 수도권도 시멘트 출하량 증가 중

 

- 신규주택 분양물량 증가로 시멘트 수요도 증가한 것으로 판단. 공급 부족은 6월말 장마가 시작되면서 해소되겠지만 이연된 수요는 3분기 수요 증가로 이어질 전망. 1분기 가격이 하락했던 모르타르도 2분기 출하량 증가와 함께 실적 회복 진행

 

재고 부족은 성수기로 가동률이 높은 상황에서 예상보다 수요가 증가한 영향

 

- 시멘트는 재고 부담(보관의 어려움)으로 월별 생산량의 차이가 큰 편. 비수기 생산량은 성수기 대비 56% 수준. 이에 따라 시멘트 가동률은 다른 제조업 대비 낮은 편

 

- 시멘트는 성수기 생산량에 맞춰 설비를 유지. 2005년부터 시멘트 수요가 감소하면서 시멘트사별로 일부 키른(시멘트 생산설비)의 가동을 중지해 장기 운휴하고 있음. 장기 운휴 키른은 재가동에 많은 비용이 투입되기 때문에 실제 재가동되기 쉽지 않음

 

- 현 재고 부족은 추가적인 생산확대가 어려운 상황에서 예상보다 시멘트 수요가 컸기 때문. 4~ 5월 성수기에는 장기 운휴중인 키른을 제외한 대부분의 키른이 가동됨. 또한 시멘트사별 설비 조절을 통한 과잉 설비가 해소되고 있는 상황으로 판단

 

현실화되고 있는 시멘트 출하량 증가로 시멘트사 이익 상향 예상되어 긍정적

 

- 시멘트 재고 부족과 수요 증가가 현실화되면서 시멘트사에 긍정적 영향 예상. 이는1) 공급 부족으로 시멘트가격 인하 우려가 줄어들고, 2) 출하량 증가로 고정비 감소효과를 통한 이익 개선으로 추가적인 이익 상향이 예상되기 때문

 

- 수도권 출하량 증가에 따라 이익 증가폭이 큰 성신양회를 톱픽으로 유지하고, 모르타르 이익 회복이 예상되는 한일시멘트, 아세아시멘트를 유망종목으로 선정

추 천 3 반 대 0

 

 

 

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